周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

周期子行业分化,部分化工品景气周期持续:部分化工品景气度持续,包括农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、中旗股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、涤纶长丝(桐昆股份、海利得)、纯碱(双环科技、三友化工)、粘胶(三友化工、南京化纤)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、道恩股份、新纶科技)、湿电子化学品(江化微)、PI膜材料(时代新材)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)。

石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期,一体化程度较高的企业盈利突出,而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰,是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡,排除战事等突发影响,油价中枢在50~55美元区间。建议关注上海石化、桐昆股份、润滑油(康普顿、龙蟠科技)等。

本周美国需求向好且利比亚产量回落,油价小涨:美国油品库存下降持续发酵,同时利比亚方面由于油田电力故障导致产量有所回落,这一利好消息对市场略有提振。目前市场焦点集中在下周即将举行的OPEC会议,市场普遍预期此次将延长减产期限,预计短期内油价仍会在利好消息的支撑下震荡走高。

我国首次海域可燃冰试采成功,商业开发计划或2030年前进行:我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功。世界可燃冰碳含量估计值是当前已探明所有化石燃料(包括煤、石油和天然气)中碳含量总和的2倍,海底可燃冰的储量至少够人类使用1000年。中国可燃冰资源储量为800多亿吨油当量,相当于我国常规天然气资源量的2倍。国土资源部中国地质调查局副局长李金发表示,在2030年以前,具有最大潜力的天然气水合物资源将会得到商业性开发利用。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为纯苯-液化气、萤石、苯乙烯、乙二醇和聚合MDI,跌幅前五分别为丁二烯、甲醛、NYMEX天然气、维生素A和丁腈橡胶。