行业观点

库存降幅不错。本周跟踪的区域成交量总体回落,武汉地区环比降42.2%,上海终端成交量环比降19.5%。库存方面,钢材社会库存1071万吨,环比降4.0%,库存降幅不错。其中,长材环比降5.5%,板材环比降1.8%,显示近三周板材库存有加速下降趋势。开工率方面,随着前期利润回落钢厂检修逐步增多,开工率总体继续缓慢回落。其中,全国776.4%,环比降0.2%;唐山83.6%,环比增0.7%。受到流动性收紧因素的影响,本周钢价先涨后跌,总体仍延续反弹趋势;而矿价则快速下跌,环比跌7.3%至61.3美金/吨。钢厂毛利进一步回升,长材维持高毛利,且仍长材强于板材(长材640-660元/吨,板材30-210元/吨)。

钢价反弹持续性有所增强。如我们前期观点,过去2个月钢价下跌主要来自于库存层面的扰动,基本面供给、需求两端并未发生大的变化。这与2016年4月份下跌存在相似之处,而短期内跌幅快速扩大,并不意味着趋势终结。随着库存逐步消耗,下游转向补库,有望再次推动产业链价格上涨。除了库存因素以及不错的终端需求外,我们认为支撑未来钢价反弹的因素还包括:1)出口环节,随着国内钢价回落,国内外价差回升,出口订单自4月份起显著回升;2)2017年供给侧改革有望在三季度加速;3)剩余部分中频炉产能的进一步关停。上述或使得钢价反弹的持续性有所增强。因此,后续钢价仍值得期待,钢铁股亦不排除再次出现板块性机会,建议优先关注弹性标的如新钢、马钢、八钢、凌钢、安阳、方大等。

个股继续看好抚顺特钢、八一钢铁以及转型标的南钢、首钢等。1)抚顺特钢:公司公告大型国有企业意向重整投资东北特钢集团,预计于5月10日前出台;公司成本费用杠杠三高、产能不足等历史遗留问题有望解决,中长期,业绩有望爆发式增长,估值亦可大幅提升。2)八一钢铁:摘帽逻辑兑现;疆内市占率超过45%的小市值高弹性公司;疆内景气回升有望带来盈利大幅增长。3)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。4)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,判断后续继续转型的可能性仍然较大。5)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。