健康险税收优惠全面铺开

财政部近期发布通知,自7月1日起,将商业健康保险个人所得税试点政策推广到全国范围实施。通知明确,对个人购买符合规定的商业健康保险产品的支出,允许在当年计算应纳税所得额时予以税前扣除,扣除限额为每年2400元。单位统一为员工购买符合规定的商业健康保险产品的支出,应分别计入员工个人工资薪金,视同个人购买,按上述限额予以扣除。每年2400元的限额扣除为个人所得税法规定减除费用标准之外的扣除。

此前,2015年5月国务院已召开常务会议指出,发展商业健康保险,与基本医保衔接互补,可以减轻群众医疗负担、提高医疗保障水平,有利于促进现代服务业发展和扩内需、调结构。会议决定,借鉴国际经验,开展个人所得税优惠政策试点,鼓励购买适合大众的综合性商业健康保险。对个人购买这类保险的支出,允许在当年按年均2400元的限额予以税前扣除。用政府与市场的合力更好托举民生。

推进长期业务,促进保障市场

我们认为,健康险税收优惠政策全国推广,将持续促进行业保费增长。2016年全行业健康险保费收入合计约4042.5亿元,同比高增42%。从上市公司16年报数据显示,各家保险公司健康险及意外险占业务收入的比例在12.54%-20.9%。中国平安和中国太保分别设有健康险子公司。按照已有公开的纳税人数据进行线性预测,我们估计2016年全国纳税人数达到6500万人。保守假设健康险参与度在10%-30%,则行业新增保费规模在156-468亿元,占到16年健康险规模的3.8%-11.58%,将有力推动行业发展。

投资建议

健康险税收优惠政策试点实施一年多以来取得显著成效,健康险占比提升至16年底的13%。随着行业回归长期保障型产品,健康险的市场空间将继续扩大。利差占比缩减的同时,保障性产品死差费差价值率更高,优势更加突出。保险行业随着人民保障意识的不断提升,加速步入朝阳行业。在国家政策扶持下,商业保险公司的战略地位进一步提升,保费市场在国十条指标完成前仍有巨大增长空间。健康险优惠政策的全国推广侧面反映试点地区的成功,也是突出商业保险补充性支柱的有力佐证。未来保险行业的价值将在政策、市场双重利好下进一步提升,维持对全行业推荐评级。考虑当前弹性估值推荐顺序:中国人寿、中国太保、新华保险、中国平安。