国内折旧废钢产量将在未来10年明显增长

根据测算，我们预计2017年中国废钢总产量为1.84亿吨。目前，中国自产废钢和加工废钢产量相对稳定，但折旧废钢产量随钢铁蓄积量的增加而明显增长，并带动整体废钢供应大幅增加。未来10年国内折旧废钢产量会加速上升，国内炼钢工艺路线可能因此受到影响。

废钢经济性相对不高，以及流通环节缺失导致中国废钢比持续下滑

与国内废钢资源量快速上升形成鲜明对比的是，近几年国内废钢消费增长却停滞不前，炼钢废钢比持续下滑至10%左右。造成这种结果的原因主要有两个：一是钢厂生产使用废钢的成本高于使用铁水的成本，特别是当铁矿石价格大幅下跌的时候；二是废钢回收环节税收优惠政策力度不足，废钢加工企业回收加工积极性不高。

清除中频炉和“地条钢”将导致废钢需求增加，铁矿石消费下滑

我们认为政府打击中频炉和“地条钢”将同时影响废钢需求以及铁矿石需求。清除中频炉以后，废钢相对铁矿石的经济性提高，长流程炼钢企业预计将提高废钢添加比例至20%，废钢需求将明显增长。若2017年国内废钢供应充足，则铁矿石消费将下降5%左右，铁矿石价格将持续承压。若废钢供应不能满足生产需求，那么废钢价格后期将走高，铁矿石价格下跌压力将减弱。