龙头地位稳固，北汽新能源于纯电动乘用车领域异军突起：北汽新能源专注于纯电动乘用车的开发与销售，近几年市占率不断提高，2016年北汽新能源与市占率第一的比亚迪销量差距仅为2821辆。2016年北汽新能源增长速度远超行业总体增速，实现净利润1868839万元，为2013年以来首次实现年度盈利。过去三年北汽新能源的销量每年呈三倍增长，并于2017年全面推广“国民微型车”EC180，我们预计北汽新能源2017年销量将超过13万，有望成为纯电动乘用车销量第一的车企。

新款微型电动车EC180放量庞大，电动微型车有望取代低速电动车市场：低速电动车2016年销量超过100万辆，瞄准该市场的北汽新能源EC180自2016年车展面世以来，产销量持续攀升，2016年12月和2017年1月EC180夺得新能源微型车的月度销量冠军，月销量分别为4128辆、724辆；2017年2月EC180夺得新能源乘用车的销量冠军，月销量2800辆。EC180配套电池厂商国轩高科、孚能科技，电机厂商合普动力，电控厂商英博尔。

新品牌ARCFOX今年面世，“蜂鸟计划”开启下个十年：三年前，北汽新能源开始了新品牌ARCFOX的技术开发，在这个平台上有轿车、跑车、SUV，也可能会生产MPV。旗下的车型已经接近量产阶段，并于2016年北京车展、广州车展推出两款概念版车型，预计将于今年二季度实现上市销售。在公司品牌BJEV下，未来将采用双品牌战略。新推出的ARCFOX将更加年轻化与个性化，并且与北汽传统品牌有产品技术平台的差异。

投资要点：建议从北汽新能源供应链、控股股东2条主线把握投资机会：1）北汽新能源供应链：2016年进入北汽新能源供应链、同时也是北汽新能源股东的国轩高科、PACK企业北京普莱德的母公司东方精工、电机电控供应商大洋电机和卧龙电气、电控供应商上海大郡的母公司正海磁材；2）北汽新能源参股股东：2016年参股北汽新能源的上市公司渤海活塞(持股65%)、国轩高科（持股375%）、欧菲光（持股25%）。