水泥价格加速上涨。平均水泥价格(全国性)上周按周上涨2.4%至人民币320.9元每吨。在江苏、浙江、上海、河南、湖南、广东、四川、陕西、甘肃、青海等的部分地区,水泥价格上涨人民币10-40元每吨,在江西的部分地区,价格下降人民币20元每吨。华东和华南的市场需求颇为稳定,华北和西北部的需求在3月中旬继续复苏。由于熟料供应有限,大多数地区的水泥和熟料价格攀升。全国平均库存水平微跌至57.69%。

煤价按周上涨1.01%。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周升至人民币599元每吨,按周上涨人民币6元每吨,现时指数较去年同期高54%。

2017年两个月水泥产量同比下降0.4%。国家统计局数据显示,2017年首两个月水泥产量达到2.4亿吨,同比下降0.4%。固定资产投资同比增长8.9%至人民币4.14万亿元,增速比2016年首两个月低1.3个百分点,但较2016年全年高0.8个百分点,主要是基础设施项目一如预期带来强大支持。由于公共设施(同比增长25.8%)和公路运输(同比增长21.6%)强劲增长,基础设施投资同比增长27.3%(对比2016全年同比增长17.4%,2016年首两个月同比增长15%)。在地区方面,东北部基础设施投资同比下降,但跌幅正在收窄。其他地区,如华东、华西和中部地区的基础设施投资仍录得同比增长,较去年略降或稳步增长。

物业发展及投资的固定资产投资增加8.9%至人民币9,854亿元,较市场预期为佳。新开工面积和土地购置面积均回升,是自2015年初以来首次。总的来说,我们认为来自房地产的需求变动不会引发很大的市场忧虑。

我们覆盖的水泥股平均下跌9.7%。上周的大盘日均成交额达到910亿港元(对比2016年为660亿港元),一些板块如周期性、券商和TMT等的投资气氛十分炽热。在我们覆盖的水泥股中,表现最佳的是华润水泥[1313.HK;买入],股价上周上涨12.6%;中国建材[3323.HK;持有]的表现相对最弱,亦上涨8.3%。