个人贷款的分类与特点

商业银行的个人贷款业务主要包括:个人住房贷款、个人消费贷款、个人经营贷款和信用卡贷款。个人贷款业务具有对象广泛、单笔体量小、风险分散的特点,是利率市场化背景下极具增长潜力的领域。相比于公司业务,个人业务的客户基础较为稳定,存款波动较小,个人贷款单笔金额小,风险较为分散,在经济下行期具有稳定利润的作用。

个人贷款的缺点是运营成本高,业务量大,需在一定规模基础上方可盈利。在个人贷款业务中,商业银行传统的信用风险决策主要依据客户的基本经济情况、信用记录、抵押担保以及客户经理的现场调查等结构化数据进行经验判断。这种决策模式仅适用于经济可靠、信用记录好或有充分担保质押的客户,而其余的90%以上的个人或小微企业由于缺乏足够的客观证据难以进行决策,导致银行较难发掘潜在客户。

国内银行个人贷款业务的现状及发展

近年来,国民总储蓄率不断走低,居民的消费水平不断提高,2010-2015年全国居民人均消费水CAGR达到12.08%。虽然目前银行个人贷款占比相对较低,但规模增长迅速。个贷结构上以按揭贷款为主,占比约60%。

2016年“十一”前后,全国21个城市相继推出地产调控新政。从近十年调控情况看,国家楼市调控政策的出台通常不会立即引起居民新增中长期贷款占比的回落,时间一般会滞后2-4个月左右。第一次房价回调前期,“9.27房贷新政”出台4个月后,国内居民新增中长期贷款占比大幅回落;第二次房价回调前期,新国十条(限购令)出台近2个月后,国内居民新增中长期贷款占比开始回落;第三次房价回调前期,“新国五条”出台1个月后,国内居民新增中长期贷款占比正式回落。预计此次调控将对房产销量及银行的个人住房贷款放贷增长起到放缓作用。

近年来消费贷款年复合增长率达到21.71%。随着年轻一代消费观念转变,未来消费贷款业务发展前景巨大。

货币政策与MPA考核趋紧,但银行板块投资核心逻辑未变,业绩向上拐点+不良反弹趋缓将带动估值中枢小幅提升。当前板块估值处于合理区间,继续看好年内估值提升。配置角度建议积极关注招商银行、交通银行等国有大行;弹性角度建议关注宁波银行、中信银行。次新股中推荐贵阳银行、杭州银行、常熟银行。