核心观点:

LED五大领域特色明显:2016年LED行业经历了持续不断的涨价,品一照明和瑞古电源在激烈的竞争中倒闭,国际巨头欧司朗卖了朗德万斯,GE照明也退出了中国市场。新的一年,LED行业将面临新的机遇和挑战。近日绝大多数LED上市公司已经披露了2016年业绩快报,通过统计32家LED上市公司业绩快报数据,以求探索这个行业的发展趋势。

在LED芯片领域,行业龙头三安光电还未披露财报,但是三安光电2016年1-9月三安已实现营业收入44.86亿元,归属于上市公司股东的净利润达到14.96亿元,龙头地位仍旧稳固。从营收角度来看德豪润达以40.53亿暂列头名,澳洋顺昌以19.89亿次之,华灿光电和乾照光电营收分别为15.82亿和11.5亿;然而华灿光电的净利润高达2.67亿,德豪润达的净利润只有0.30亿。从台湾地区的供给角度来看,这个行业收缩比较明显。以台湾晶电为例,2015年至2016年累计减产25%。旗下MOCVD已经从500台降至不到400台,下降幅度比较明显。从工厂来看,公司宣布关闭台湾和大陆各一处厂房,产能收缩比较明显。另外,CREE的公告显示,该公司高功率晶片减产25%。从国内方面的攻击角度来看,企业的退出也比较明显。一方面,由于降价以及环保风暴,大批中小企业退出。根据统计数据,2016年年底,广东一大批LED企业被关停和整改。另一方面,国内的龙头企业加大了并购的能力。不管是产业链内部还是外部,整个的并购在不断加速。从需求角度来看,预计2017年LED芯片有效产能不足8500万片,而需求超过9300万片,有800万片左右的供给缺口,整体芯片供不应求。

在LED封装领域,数据显示,封装企业大多数企业盈利能力都有不同程度的提升。单就LED业务来看,木林森的营业收入高达55.20亿,净利润也达到了4.73亿的成绩。但是封装领域企业数量的收缩比较明显,数据显示到2020年封装企业将仅剩下500家左右。封装的企业收缩会比芯片企业更加明显,在这两个领域企业数量收缩的过程中,行业集中度在提升。2017年木林森发起了首轮涨价潮,随着LED下游应用不断拓展以及市场渗透率逐步提升,中游封装厂扩产减缓以及下游应用需求扩大等因素,预计此番涨价仍将持续,但是高附加值的产品将带来一定的增量空间。

在LED照明领域,LED已成为照明的主流光源。数据显示,去年我国LED照明产品国内市场渗透率达到42%,同比增长10%,其中国内LED照明产品产量约80亿只,同比增长33%;内销产品约38亿只,同比增长35%。在庞大的市场需求刺激下,各大下游LED照明应用企业均处于盈利状态。从统计数据上看,雪莱特及金莱特在过去一年的净利润增长率出现下滑;而去年刚上市的欧普照明以54.77亿的营收成绩高居行业前列。2016年,我国半导体照明产业整体产值达到5216亿元,较2015年同比增长22.8%。随着我国“禁白令”的严格实施,LED照明的市场渗透率也将进一步提升,企业若能顺势而上业绩将能得到较大增长。

在LED显示屏领域,目前应用市场规模最大的为照明领域,其次是背光应用和显示屏。其中显示屏应用规模保持稳定增长态势,尤其是随着小间距LED显示屏技术的不断成熟,LED显示屏应用将逐渐从室外超大尺寸显示逐步走向室内应用。应用领域的快速拓展使LED显示屏在整个下游应用产业链中的占比进一步提升。以上市公司为代表的一线品牌企业过去虽然在产线、渠道以及品牌建设方面持续发力,但行业以中小企业为主的格局依然明显,全年LED显示屏主业营收过10亿元的企业不超过5家,大部分企业的营收在亿元以下。利亚德、联建光电、洲明科技、艾比森、雷曼股份以及奥拓电子是LED显示屏应用领域的实力最强的六家公司。从六家企业的业绩快报中来看,利亚德仍一枝独秀,营收达到43.76亿;联建光电、洲明科技以及艾比森紧随其后,营收均超过10亿,成为利亚德最有有力的竞争对手;而雷曼股份和奥拓电子营收相对较弱。

在LED驱动领域,成功IPO的LED驱动企业数量并不多,目前大陆仅茂硕电源和英飞特成功在创业板登陆资本市场,伊戈尔电气仍在中小板排队。截止今日,英飞特和茂硕电源均已披露2016年业绩快报。从数据上来看,2016年英飞特和茂硕电源的营业收入分别为6.56亿和12.83亿,两家公司的净利润增长率分别有23.82%和86.28%的下滑,企业急需寻找新的赢利点,比如目前驱动电源的两大主流趋势光引擎和智能化。

从多家LED上市公司业绩快报数据来看,多数LED企业都在盈利,且盈利能力持续增强,LED行业回暖的信号越来越强烈。同时,行业“寡头”模式更加明显,在各个领域,均出现“超级企业”。上游的三安光电、中游木林森以及下游应用的欧普照明和利亚德,都在各自的领域各展所强。从数据上来看,LED行业集中度进一步加强,中小企业生存空间越来越狭小,因此中小企业需结合自身特点,发挥自身优势做到更加专注。

5G推广需先行降本:在今年的MWC上5G炒得火热,但是也有一些不同的声音。3G和4G时代,运营商单调地通过提升无线侧的能力来适应用户和市场的需求。但是5G时代将发生根本改变,5G需要用始于核心网的网络切片技术去灵活的调整和适应市场需求。美国新任FCC主席AjitPai在演讲中表示,建设、维护和升级网络都需要巨额的投资。由于5G网络的致密化,未来5G需要大量新建基础设施。在运营商面临巨额投资的压力下,需要考虑如何最大化的激发网络建设投资。德国电信CTOBrunoJacobfeuerborn表示要降低5G成本需要更广泛的合作,在4G迈向5G的道路上恐怕有些传统设备商没法生存。5G将采用高频段,低于6GHz频段并不能长远满足未来需求,这意味着要建更多基站、购买更多设备,德电预计5G无线接入的投入占据5G总投入的50%至70%。德电CTO坦言,大部分的投资发生在5G无线接入网,投资回报率太低。为了控制成本,不能依样过去的模式来投资5G。西班牙电信巨头Telefónica的CTOBlanco表示,很多公司似乎还停留在4G时代的思维模式来看5G,未来不能像4G那样来部署5G。Blanco认为,5G不是新无线设备和新天线,无线部分不是5G的关键,5G应该多关注核心网和网络切片。