事件描述

2月钢材出口575万吨,环比1月的742万吨下降22.50%,同比下降29.10%,1月同比增速为-23.82%。

2月钢材进口109万吨,环比1月的109万吨持平;同比增长17.20%,1月同比增速为17.20%。

2月净出口量为466万吨,环比1月的633万吨下降26.38%;同比下降35.10%,1月同比增速为-28.15%。

2月矿石进口量为8349万吨,同比增长13.42%,1月同比增速为11.94%;2月矿石进口量环比减少9.25%,1月环比增速为3.43%。

事件评论

国内钢价大涨致内外价差缩小,出口主动回流:历史经验表明,我国钢材出口量往往与国内外价差保持正相关性。2017年年初以来,国内钢价大幅上涨,钢价综合指数涨幅达到9.49%,与此同时,国际CRU钢价指数仅上涨6.22%,由此导致国内外钢价价差呈现缩小态势,更高的利润空间,使得钢材出口主动回流实属正常。贸易保护主义逐渐增多则进一步削弱了钢材出口吸引力,也加速了近期出口钢材回流速度。

需要注意的是,内需仍是当前阶段主导国内钢价走势的核心变量,从而也主导着国内外钢价价差,决定着钢材出口状况,因此,虽然目前出口钢材回流幅度明显,但并不会压制国内钢价强势表现。不仅如此,在近期出口钢材回流程度显著的情况下,国内钢价依然涨幅较大,也足以反映当前行业需求景气。

钢厂利润丰厚促进生产、采购,矿石进口大增:1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿同比增长12.6%。究其原因,除去年低基数效应之外,关键点在于国内钢厂在高盈利空间指引下潜在生产热情高企,Mysteel统计钢厂最新盈利面高达87.73%,CRU数据显示1月国内粗钢产量同比增长7.40%,2月Mysteel预估全国旬度粗钢日产量同比增长9.83%。当前钢厂盈利高位水平下,预计短期开工上行仍将有效支撑矿石进口需求。

鉴于2017年需求预期稳定叠加供给侧改革仍将持续推进,国内供需格局不会剧烈恶化,钢材出口短期或难改当前低迷态势,维持行业“中性”评级。