继续推荐钢铁股,关注三条主线:1)供给侧改革+中频炉整治,行业产能利用率提升,持续推荐宝钢、新钢、鞍钢、河钢、方大、马钢、大冶等;2)新疆大搞基建+一带一路+供给侧改革,推荐st八钢、酒钢;3)转型标的推荐南钢、首钢。

库存环比加速下降。本周跟踪的区域成交量总体平稳,其中北京地区成交量环比降3.2%,武汉地区环比降20.0%,上海终端成交量环比增12.5%。库存方面,钢材社会库存1470万吨,环比降3.3%(长材库存环比降5.3%,板材库存环比增1.2%),环比加速下降继续释放积极信号,特别是长材库存环比降幅较快显示旺季需求启动情况较好。而随着旺季来临,本周开工率进一步回升,全国高炉开工率76.0%,环比增1.1%;受到环保限产影响,唐山高炉开工率83.2%,环比降0.7%。本周钢价维持强势,建材价格涨幅强于板材;钢厂毛利维持在较高水平,特别是长材毛利继续大幅攀升(建筑钢材吨毛利790-850元/吨,板材690-1100元/吨)。我们认为,需求旺季启动叠加近期京津冀地区限产,供需缺口或将进一步显现,后续钢价有望维持涨势值。

京津冀限产启动。本周京津冀及周边《大气污染防治行动计划》发布,其中要求重点城市加大钢铁限产力度,石家庄、唐山、邯郸、安阳等重要城市,采暖季钢铁产能限产50%。结合前期唐山、邯郸等地环保限产令,我们认为,重点环保监控区域较往年有明显扩大,未来通过环保手段控制生产甚至达到去产能目的或为常态化。此外,京津冀产能占全国30%,一旦限产影响较大,按往年限产影响预计若完全执行,日均产量影响估计20万吨左右。因此,叠加旺季来临,有望进一步推涨钢价。

继续看好三大催化剂下的钢铁股。我们继续看好去产能带来的行业景气回升。标的方面,持续推荐龙头板材企业宝钢、鞍钢、新钢、河钢,中频炉三条影响逻辑及相关标的:建筑钢材类方大、马钢、柳钢、大冶、三钢等,以及转型标的南钢、首钢。

转型标的继续看好南钢、首钢等。1)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。2)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,虽终止筹划重大事项,但考虑到公司转型的逻辑充分性,以及客观必要性,我们判断后续继续转型的可能性仍然较大。3)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。4)玉龙股份。对标黑牛食品,转型预期强烈;已剥离原有钢管业务,后续有望加快转型步伐。