因春节停工以及陕西地区煤矿安全检查等因素，部分地方煤矿复产不及预期，因此发往港口煤炭数量减少，电厂日耗同比出去高位，并且电厂在高煤价下采购并不积极，导致电厂存煤有所下降，可用天数下降至17天左右。我们判断随着安全检查后部分煤矿开工复产，煤炭产量将呈环比上升态势。

276天政策持续放开，动力煤3月份供应偏紧

随着276限产政策全面恢复，11月中下旬开始动力煤价进入调整周期。目前330天全面放开至供暖期结束，因此整个一季度煤炭供给相对宽松。受到春节假期影响，2月份全国动力煤产量将有所下降，符合我们判断，同时电厂日耗在春节后处于高位，因此在3月30日供暖季结束前，预计动力煤整体公平偏紧。整体来看，月份港口煤炭价格将坚挺。预计未来一个月港口动力煤现货价格将与现价持平，3月份长协价格将为560元/吨，4月份长协价格也将在560元/吨左右。

焦化厂库存有所上升，预计焦煤、焦炭未来将弱势运行

2017年2月焦炭产量同比增幅扩大，钢厂在春节前以及积累了相当数量的焦煤以及焦炭库存，因此部分独立焦化厂出货有一定困难，厂内焦炭库存上升，因此春节期间独立焦化企业减少了对炼焦煤的采购。春节期间部分钢厂产量下降明显，钢厂焦炭库存可用天数上升至15天左右，钢厂方面有进一步压低焦炭价格的意愿，但因钢价强势，部分焦化厂因煤价过高有提涨趋势，预计未来一个月焦炭价格将保持稳定为主。

煤企债转股持续落地，煤企再融资渠道有所扩展

随着陕西煤业集团100亿债转股专项资金落地，预计未来煤企再融资渠道将扩大，同时煤企受益煤炭均价的提高，预计全年利润将同比有所上升，再次提示部分煤企债券信用风险在下降，推荐关注煤炭债券的投资机会。