中药获大力支持,医保目录调入比例大

在2009 版医保目录分别有西药品种1164 个,中药品种(含民族药)1032 个,此次新版目录中药增加了206个,达到1238 个品种,增幅达到20.0%;而西药目录虽然达到1297 个,增长了133 个品种,增幅仅为11.4%。2017年版药品目录西药与中药占比达到51%和49%,基本持平。此外新版目录调整过程中专门组织了藏医、蒙医和维医专家对民族药进行评审,新增民族药41 个,增幅达到90%,比例明显高于其他药品。

目录并未完全确定,仍有45 个品种待谈判

文件中提到,专家评审同步确定了45 个拟谈判药品,均为临床价值较高但价格相对较贵的专利、独家药品。

下一步将确认企业是否具有谈判意向后,向社会公布拟谈判药品名单并按相关程序组织谈判。据了解这些药品中近一半为肿瘤靶向药物,涵盖了白血病、肺癌、胃癌、结直肠癌等常见肿瘤,其他为心脑血管疾病、罕见病、糖尿病等重大疾病用药。我们预计阿帕替尼、阿利沙坦酯、复方黄黛片、康柏西普、利拉鲁肽等品种大概率进入了谈判目录。

对医保支付价和医保动态调整并未给出明确方案

此前大家预期新的医保支付价会随新版目录一同出台,但是这份文件中并未提及医保支付价。文件中提到各地区要按通用名制定医保药品支付标准工作,对乙类药品中主要起辅助治疗作用的药品,可适当加大个人自付比例,拉开与其他乙类药品支付比例差距。同时重点监测用量大、费用支出多且可能存在不合理使用的药品,监测结果以适当方式向社会公布。关于医保的动态调整,文件也并未给出明确方案,但是文件提到要“探索建立医保药品谈判准入机制”,因此我们判断对于后续准入品种,有望通过审评谈判的形式进行增补。

8 月底前各地将开始执行新目录,医保行情有望持续发酵

文件指出,各省市要在2017 年7 月31 日前发布本地基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。各省市社保主管部门对新版《药品目录》中的甲类药品不得进行调整,乙类目录的调整数量(含调入、调出、调整限定支付范围)不得超过国家乙类药品数量的15%。行政主管部门不得干预专家评审结果,不得采取任何形式的地方保护主义行为。各统筹地区应在地方医保目录发布后1 个月内(也就是8 月31 日前)执行新版药品目录,并按照有关规定更新纳入基金支付范围的医院制剂清单。前期没有进入国家目录的品种仍然有望进入地方医保目录,我们判断随着地方目录的陆续出台,药品行情有望持续发酵。

医保目录叠加估值切换,建议全面加仓医药

2009 版医保目录调整曾造就一批大品种,17 年新版目录的出台有诸多药企受益。我们此前在年度投资策略中提示过,在临床数据核查、一致性评价、新版医保目录的作用下,药品结构将逐步优化,优秀品种有望脱颖而出,药品板块景气度将逐步提升。结合当前医药股持仓比例较低,估值即将迎来切换的背景下,我们建议全面加仓医药,重点关注以下医保受益标的:亿帆医药、人福医药、恒瑞医药和益佰制药。