本周行业观点

本周重要事件:能源局发布2017年能源工作指导意见;传环保部将推进“2+26”城市出租车电动化更新;中央媒体多渠道宣传我国发展核电的安全性及重要性;光伏行业协会年度大会召开。

板块配置建议:光伏上半年装机量和龙头业绩有望持续超预期,继续推荐单晶+分布式主线;储能获能源局年度工作计划重点强调,推荐龙头和高弹性标的;新能源车板块利空逐步出尽,可逐步布局行业地位稳固、估值回落的龙头;一带一路主题关注低估值电力设备龙头。

新能源&储能:能源局周末发布《2017年能源工作指导意见》,从板块投资机会角度看,建议重点关注储能。

《意见》重点强调的内容主要包括:严控煤炭及煤电产能过剩(坚决清理违规项目,年内淘汰规模4GW以上)、推进可再生能源规模化发展(光伏新增并网18GW+扶贫8GW,风电新增20GW)、补强能源短板(加强调峰能力建设、积极推进储能项目建设)、核电安全运行及“走出去”(年内开工8台机组)、深化电力改革(市场化交易、增量配电、绿证交易等)。

《意见》除了对常规的煤炭、油气、风光核水电等领域的工作做出指导外,在文件中多处大篇幅提及电力调峰能力尤其是储能领域工作的推进,这是历年来的首次,《意见》明确提出将在年内制订实施《关于促进储能技术与产业健康发展的指导意见》、大容量储能领域技术攻关,并点名了一大批企业主导的储能项目建设工作的推进。

我们近期拜访了多家储能领域的政策建议机构、带头企业。政策层面,能源局单方面既有能力也有意愿出台“政策机制形式”的激励政策,而直接财政补贴由于涉及财政部、价格司等多方博弈,预计短期仍难落地;市场层面,随着南都等龙头企业开始大手笔布局项目资源(优质用户有稀缺性),产业资本对储能项目的开发积极性出现明显提升。

此外,我们本周参加了在京举行的光伏行业协会年度大会,简言之,无论是政策、市场、还是产品价格等方面,行业均无断崖式下跌风险,此大背景下足以孕育结构性高增长和相关企业的独立投资机会(单晶+分布式)。

投资建议:顶层机构大力推进储能发展、市场热度加速提升、成本持续下降提升储能经济性,三股力量正在形成正向循环,继续战略性看好储能板块机会,推荐组合:圣阳股份、南都电源、阳光电源、科陆电子等。光伏中期景气无忧,继续推荐:隆基股份、中来股份;一带一路主题建议关注:特变电工、中国西电。

新能源汽车:环保部“2+26”新规助攻新能源车需求增长,出租电动化更新或将弥补乘用车需求“青黄不接”。

本周网传环保部文件要求京津冀地区“2+26”城市(北京、天津+26座地级市)短期内全面实现出租车电动化更新,暂且不论目前纯电动出租车的性能是否适合北京这样的超大型城市(且严重拥堵、冬季寒冷)的实际工况需求,至少“出租电动化”已经明确作为华北雾霾治理的重要措施,执行只是时间问题,此前太原也有燃油出租车大面积替换纯电动的先例。

对于行业而言,我们认为出租车电动化的趋势,将在很大程度上填补电动乘用车需求从“限牌城市需求主导”向“经济性、便利性全面媲美燃油车后的自然替代”之间的青黄不接阶段,从而支撑未来2~3年内的需求持续增长。

投资建议:月度销量、产业链价格同比下滑等利空逐步出尽,板块逐步进入可配置阶段,推荐组合:赣锋锂业、天齐锂业、杉杉股份、国轩高科,关注燃料电池主题。