改革推进,供给端显著改善:根据国家统计局发布最新数据显示2016年份,全国规模以上原煤产量33.6亿吨,同比下降9.4%。12月份,全国规模以上原煤产量3.11亿吨,同比下降3.0%;日均产量1003.16万吨,相对11月份1026.7万吨,环比减少23.64万吨。

据目前公开数据,2016年煤炭2.5亿吨的去产能目标任务都已经超额完成,去产能已达3.5亿吨。目前国家发改委正在编制2017年钢铁煤炭去产能的方案,春节之前将正式下发,预计2017年煤炭去产能总量会小于2016年。供给侧改革的不断推进,使得2016年煤炭产量大幅下降,根据煤炭工业协会的新闻发布会,预计2016年全国原煤产量为34.5亿吨,同比下降7.9%。2017年由于面向正常生产的矿井以及企业内部消化人员安置空间的减少,未来去产能的难度加大。由于季节性需求增长以及330生产日的全面放开,12月产量延续了10月以来同比降幅收窄及环比上升的态势。伴随春节的临近,报证安全生产的心态以及放假的惯例因素,预计导致产量持续低位。

港口供需宽松,秦港库存回落:1月秦皇岛港日均铁路调入量环比上升2.67万吨/日至63.76万吨/日,环比增幅4.38%,同比增长16.97%;日均调出量环比上升6.42万吨/日至60.89万吨/日,环比增幅11.79%,同比回落2.29%。进入1月后,秦港库存由12月底的744.5万吨下降至1月底的627万吨,环比下降15.78%,同比上升81.74%。近期临近春节,加之电厂前期库存绝对低位,电厂采购积极性开始增加,为节日备货,造成港口库存下滑明显。而调出方面,受伴随雾霾散去加之春节因素,有所下降,但吞吐量预计仍保持高位。

火电库存偏低,下游产量持续上涨:六大电厂库存日均1031.71万吨/日,相对12月1197.71万吨/日,降幅13.86%,比去年同期1307.6万吨下降21.1%。六大电厂库存可用平均天数14.51天,相对12月19.46天,下降25.44%,比去年同期17.99天下降8.17%。钢厂方面炼焦煤平均可用天数为15.67天,环比上涨36.23%。2016年全国发电量为59111亿千瓦时,同比增长5.21%。12月粗钢产量6722万吨,同比增加4.42%;12月全国粗钢日均产量216.84万吨,环比减少1.87%,同比增长4.42%;2016年全国粗钢累计产量8.08亿吨,同比增加0.57%;生铁累计产量7.01亿吨,同比增加1.35%;焦炭产量4.49亿吨,同比增长0.3%;水泥累计产量24.03亿吨,同比增长2.34%。最近受环保限产的政策限制以及焦煤价格的上涨,相较往年的主动补库存状态,春节附近钢厂主观能动性下降。

投资建议:发改委联合煤炭、电力、钢铁协会联合发布《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》,希望通过建立平抑煤炭市场价格异常波动机制,防止煤价大幅上涨或下跌。指出2017年动力煤500-570元/吨之间为正常价格,保持中高位;焦煤价格并未被限制,弹性更大。2017年动力煤预计围绕中枢价格535元/吨波动。结合主要煤炭企业在1月份陆续发布业绩预增涨幅50%以上公告,历史包袱相对较轻的陕西煤业、潞安环能等公司16年四季度业绩大幅超预期增长。预计其他焦煤类上市公司一季报业绩同比大幅增长,重点推荐潞安环能、平煤股份、陕西煤业三家煤炭公司,以及A股唯一煤层气公司*ST煤气.