本期投资提示:

全球半导体设备龙头ASML披露4Q16季报,要点有4:1、预计EUV将首先在7nm逻辑节点和1ynmDram节点实现量产;2、10nm逻辑节点量产、Dram/3DNAND需求稳健趋势将在2017年延续;3、2016年出货4套EUV,Q4订单6台,预计2017年第一季度EUV订单量进一步增加;4、1Q17公司销售额展望18亿欧元,YOY35.5%,毛利率47%(1Q1642.6%)。

基于EUV的3-5nm制程进展顺利,摩尔定律延续。之前台积电4Q16季报透露将在2017年底10nm逻辑节点后期导入EUV,结合ASML的说法,理解应该是为2018年初7nm量产提前做准备。台积电7nm节点预计在2018年Q1-Q2量产,3-7nm摩尔定律将延续至2025年,半导体为将为电子下游关键成长领域如AR/VR/AI持续提供技术可行性动力。

预计2018年初量产1ynmDram,2017年涨价持续。当前Dram量产最先进制程为三星18nm(1xnm),量产时间为1Q16,更新周期一般为2年,根据ASML说法,预计三星将在1Q18采用EUV实现1ynmDram量产,因此2017年Dram供给恐怕仍然紧张,涨价持续。

ASML对2017年展望佐证半导体景气回暖,我们观点再次得到验证。EUV订单健康,结合ASML1Q17年销售额和毛利率好转持续,预计半导体产业2017-2019年将进入由成本下降和需求回暖的景气向上期。