12月市场走势。12月份，申万休闲服务业跑赢沪深300指数2.38个百分点(-4.75%vs-7.13%)，涨幅在所有28个申万一级行业中排名第十六。四个子板块中，按涨跌幅高低排序依次是餐饮(-1.04%)>酒店(-2.71%)>旅游综合(-5.50%)>景点(-6.07%)。行业内涨幅前五的个股依次是云南旅游（27.07%）、三特索道（11.93%）、华天酒店（3.13%）、西安旅游（2.97%）和大连圣亚（1.98%）；跌幅前五的个股依次是腾邦国际（-15.32%）、众信旅游（-14.09%）、凯撒旅游（-11.61%）、首旅酒店（-11.29%）和中青旅（-9.18%）。12月份休闲服务业的平均动态市盈率是43.92倍，较11月份的45.44倍略有下降；行业相对于沪深300指数的平均动态市盈率为3.55倍，略低于上月的3.65倍。

最新行业数据跟踪。入境游：无论是11月单月数据还是1-11月累计数据，海南省、浙江省和黄山市接待入境游客人数均实现快速增长。其中，海南省的增速表现尤为突出。国内游：11月份，九寨沟景区接待的国内外游客数出现明显下滑；1-11月份，重庆市、黄山市、海南省接待的国内游客人数实现较快增长。出境游：上海市、浙江省的出国游客人数保持快速增长势头，但受地缘政治的消极影响，两地赴台湾旅游人数今年以来持续下滑。酒店：11月份，北京市、上海市的星级酒店、五星级酒店的RevPAR值均实现平稳增长，其中上海市的表现最优。免税：10月份，海南离岛免税商品销售额为4.45亿元，同比快速增长13.65%；购买免税商品的游客人数为14万人次，同比快速增长21.07%；人均消费额为3178.57元，同比下降6.51%。可见，10月份海南离岛免税品销售额的增长是靠购买人数增长所驱动的。

1月行业观点。在过去的12年中，休闲服务业在1月份的股价表现有7年强于沪深300指数。随着1月元旦小长假和春节假期的到来，旅游消费相对旺盛，板块表现值得期待。行业2016年业绩增速有所放缓，且行业的二级市场表现欠佳，全年呈现“小年”格局。若2017年天气条件稳定，预计2017年行业业绩有望实现恢复性增长，迎来相对“大年”。虽然2017Q1行业业绩面临2016Q1的高基数，但Q2、Q3有望迎来低基数增速反转。建议关注金陵饭店（业绩现拐点；养老养生地产项目值得期待；存在国企改革预期）、全聚德（新门店的陆续开业有望成为公司未来的盈利增长点）、中国国旅（2017年有望新开入境口岸免税店；三亚免税购物城业绩或将实现较快增长；国企改革稳步推进）、中青旅（乌镇门票提价预期强；古北水镇业绩持续爆发）、峨眉山A（积极打造休闲度假游项目；2017年游客人数有望实现较快增长）、黄山旅游（对外合作不断；积极整合周边旅游资源）、宋城演艺（宁乡轻资产项目有望2017年确认收入；丽江、九寨千古情门票提价利好业绩）和丽江旅游（玉龙雪山索道客流有望保持平稳较快增长；泸沽湖项目建设有望加速）。