茅台再创新高,17年超额收益仍可期!1月3-6日,食品饮料行业(+2.1%)跑赢沪深300指数(+1.14%)。平安观测食品饮料子板块中,一线白酒(+4.2%)、啤酒(+2.2%)、非一线白酒(+1.9%)涨幅居前。茅台开年再创出历史新高,并带动白酒板块涨幅领先,或是受茅台批价超预期上涨推动,但也或许提示,17年投资人标的选择上仍重确定性增长,这可能意味着食品饮料龙头17年很可能再次取得超额收益。本周盐津铺子IPO获证监会核准,之后还有“有友食品”等正在排队,新公司上市可能提升投资者对休闲食品产业关注度,而实际上休闲食品也处在快速增长过程中,众多细分子行业龙头已逐步领先,往未来看,无论是单个企业由小变大,还是企业间整合,均存在投资机会。

最新投资组合:三全食品(24.9%)、伊利股份(21.3%)、老白干酒(20.3%)、贵州茅台(16.7%)、大北农(16.3%)。三全节前一周大涨14%,节后一周大跌8%算是回调。低净利率和高PE会影响三全行情的演化,但我们认为最重要的是其长周期交易机会,17年可能是核心逻辑加速兑现年:主业利润率大底后持续回升长趋势,驱动力是公司投入产出进入回报期、产品结构升级、新业务投入控制和龙凤收购影响由负转正;新业务鲜食3.0和速冻业务市场有很好成长性,发展空间大。方向对且关键时点临近,仍是高弹性好标的。蒙牛新总裁明确17年全面提升盈利能力,显然利于乳品行业竞争环境改善。同时,做为国产奶粉最成功者,伊利婴儿粉会受益于二胎效果显现和配方注册新政。综合看,伊利能维持年均20%净利增速,举牌甚至控制权之争压力持续存在,股价仍有翻倍空间。对老白干来说,17年是公司利润释放、内生、外延增长趋势加速一年,管理层动力足、团队强优势也可能随之得到更多关注,相信是赚钱好品种。茅台股价新年创出新高,一方面批价在春节前超预期上涨,同时投资者开始上调业绩预测,17、18年业绩弹性逐步被投资者认可,维持股价仍在山腰判断。内部调整速度慢于预期和豆粕成本大涨抑制了大北农股价,但展望2017,受益于2017年生猪存栏上行周期、四大增长动力推动猪料增长加速、费用率持续下行、生猪互联网重估,大北农赚钱确定性正显著提升。

本周重点更新提示:根据草根调研情况,下调克明面业16年EPS约8%至0.40元。