混改将成今年重点,地方改革创新不断。

为切实推进国企改革,国家将混合所有制改革作为改革的突破口,2017年将成为“混改”之年。顶层设计方面,2016年7月26日,国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》,正式提出巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批。随后发改委将东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶和浙江省列为第一批混改试点,并强调在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七个领域加快混改进程。12月10日中央经济会议又在原有的七个领域中重点强调了民航、电信、军工产业。地方国企方面,上海以集团核心资产和优质资产为核心,通过资产证券化和混改提高资产的运行效率,尝试了注资、引入第三方重组、资产置换等资产运作方式。广东省设立国改创新基金,引入民间资金参与。辽宁省创新性地主动将部分国有股份出让给社保基金再向民间资本转让,既推进了混改进程,又解决了养老金不足的问题。目前中央对混改尚未具体落实政策,各地仍处于尝试阶段。待明年混改方案落地,预计将有更大举动。

全面深化国企改革,中央地方多点推进。

2013年11月,十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,揭开了新一轮国资国企改革的序幕。中共中央、国务院于15年8月印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》成为国企改革顶层设计文件。为全面推进国企改革,中央和地方在多个方面尝试了国企改革。中央方面,国资委宣布在央企范围内进行包括改组国有资本投资公司试点、发展混合所有制经济、高级管理人员选聘及业绩考核等四项“改革试点”,后又扩大为十项。在中央文件指导下,上海、山东等省市政府积极尝试国企改革的思路和具体操作,出台了相关的指导意见和政策,比中央更早开始改革探索。

机械行业:国企改革关注“大集团,小公司”类型的企业。

主题和个股机会层出不穷。在安全边际条件下,关注国企改革和传统往新兴产业转型带来的机会。传统行业下游减速明显,行业过剩产能仍较大,已无趋势性机会,需要关注积极寻求转型的传统优质公司及国企改革带来的机遇,传统行业关注国企改革和转型带来的个股机会,关注他们增长以及改革带来的弹性。国企改革我们主要关注“大集团,小公司”类型的企业,传统行业的企业在安全边际条件下关注转型弹性。

机械国企改革投资策略:乘国企改革之风,关注混改机会国企改革是明年投资领域重要的确定性机会,我们的选股思路及框架如下:一、对已进行改革的公司,重点关注是否转型新兴产业及后续资本运作情况;二、对于还未进行改革的公司,通过筛选以下线索:(1)各省市国企试点名单、(2)各地领导国企改革讲话、(3)公告明确进行改革,还未具体实施的等,并多渠道验证,重点关注改革确定性较高的公司,尤其是“大集团·小公司”类型资产注入预期较强的标的;基于以上选股思路我们重点关注的标的公司有:

机械行业:南方汇通、天地科技、郑煤机、烟台冰轮、大冷股份、安徽合力、京城股份;

军工行业:中国船舶、北方股份、四川九洲、湘电股份。