中科创达（300496 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：拟并购Rightware，持续加力布局车载

来源：广发证券

公司日前发布公告，拟通过支付现金的方式购买Rightware公司100%股权，交易的基准交易对价5050万欧元，根据标的公司2016-2018年度业绩延期支付对价1350万欧元，总计6400万欧元。截止至2016年8月底标的公司营收为2492万元，净利润为-1752万元；净资产-809万元；

标的公司产品进入奥迪等知名车厂供应链，在ICD行业市占率高；标的公司作为全球领先的汽车用户界面厂商其主要产品包括数字仪表盘(ICD)等汽车显示UI。其最知名产品案例为奥迪虚拟仪表盘。标的公司目前在ICD行业市占率30%，相关业务增速高于行业平均。

软件许可费按车厂安装量收费模式证明其较高议价能力，未来弹性高Rightware的目前的重要收入来源之一为软件许可费，其收费模式为按厂商安装车辆的台数计价，类似于微软销售OS/办公软件模式，边际成本低毛利高。Rightware能够向厂商按量收费证明其具备较强的议价能力。

并购产生多重协同，打造完整车载智能系统产品；中科创达并购Rightware后在产品层面能形成从底层OS到上层UI的闭环，在客户层面能形成从欧美到东亚，从高端到经济型多重渠道互补。中科创达车载领域各个子公司整合形成的完整产品将进一步提升整体议价。

预测2016-2018年EPS分别为0.338元/股、0.720元/股、1.153元/股暂不考虑本次并购带来的相关影响，预测2016-2018年的收入分别为9.24/14.0/23.6亿元。收入增速为50.2%、52.1%、68.2%；预计公司今年股权激励摊销费用较高，净利润增速为16.9%，17-18年净利润分别为2.90/4.65亿元，维持“买入评级”。

亚玛顿：超薄双玻组件逐步放量，进军电子玻璃市场

来源：太平洋证券

近日，拜访了亚玛顿，和高管就公司经营和规划进行：了交流。

点评：光伏电站业务将成为公司新盈利增长点。截至2016年底，持有以及在建电站约为200MW，由于电站基本是上半年并网，因此，可以预计持有规模在2017年大幅提升业绩空间。同时，2016年陆续收购和投资太阳能电站项目公司，预判，公司的光伏电站业务将逐步成为主业之一，为公司的可持续高增长奠定基础。16/12/716/12/22超薄双玻组件得到市场认可，未来将进一步开拓市场。公司为规规避单一产品的经营风险，通过引进+创新的方式，研制出超薄双玻组件可以有效地解决蜗牛纹和PID衰减等问题，并且超薄双玻组件具有轻量化、长寿化、安全化、美观化、可透光化等特点，可有效降低组件的制造成本，提高光伏组件的效率。公司是国内唯一一家物理钢化技术规模生产≦2.0mm超薄钢化玻璃的企业。目前，双玻组件的产能为450MW，规划到2019年累计产能为2GW。2016年半年报披露，公司超薄双玻组件的出货量大幅度提升，较上年同期增加529.42%。一方面通过成本内化于自建电站使用，另一方面外销，新研制的超薄双玻组件通过市场上的验证，将会对传统组件进行一定程度的替代，有利于进一步开拓市场。

海外拓展稳步推进。公司在迪拜成立的亚玛顿中东北非有限公司，预计2017年基本达产，达产后产能达到100MW的双玻组件规模，辐射欧洲和非洲市场，会进一步提升公司业绩。

进军电子玻璃。在保持主营业务稳步增长的同时，逐步开始向超薄强化光电玻璃应用领域的拓展。2017年，公司计划实现新产品—超薄大尺寸显示屏玻璃以及电视机导光板等一定规模的量产，为公司带来新的利润增长点。预计2017年实现2-3亿元销售收入。

双象股份：PMMA业务加速产能释放，体育转型稳步推进

来源：海通证券

加速释放苏州双象高性能PMMA产能，推动业绩高增长。公司控股子公司苏州双象光学材料有限公司主要定位于研发生产经营高端的高性能光学级PMMA材料，是目前国内唯一一家生产光学级PMMA的内资企业，产品性价比优势相对国外先进制造厂商更突出，并开始逐步影响市场定价，2016年上半年实现净利润1939万元，已成为公司重要的业绩增长点。随着2016年年产4万吨PMMA高性能光学级液晶材料技术升级扩建项目第二期及年产2.4万吨PMMA光学级板材项目的逐步达成，PMMA产能将加速释放，为公司业绩的快速增长提供有力支撑。同时，苏州双象通过不断吸纳、培养国内外各类专业人才，加强项目高端产品技术的深入研发，有望建设成为具有国际化水平的业内著名领军型企业。

人造革合成革行业龙头，技术产业质量优势明显，业绩表现优秀。截止2016年三季度，公司累计实现营业收入7.51亿元、归母净利润2，412.60千万、扣非后归母净利润2，773.57千万，同比分别增长5.31%、46.51%和82.01%。公司是中国人造革合成革行业的龙头企业之一，同时拥有超细纤维超真皮革、PU合成革和PVC人造革产品生产能力，可以为客户提供“一站式”供应服务。公司具有业内领先的自主创新能力和研发实力，是行业内唯一承担并完成“国家863计划项目”——超细纤维超真皮革关键技术研究的企业。公司具有完善的产品链，产品覆盖范围广，不同型号、规格和品种多达上千种。凭借出色的技术与产品优势以及行业的龙头地位，公司未来业绩可期。

双象智慧体育设立完成，体育转型稳步推进，产业价值有望继续提升。公司完成设立双象智慧体育产业投资企业，立足于新材料主业，延伸布局体育产业，引领智慧体育新生态：1)依托公司在国内超纤材料和光学材料的行业领先优势，深挖深耕体育新材料，推进其在体育领域的广泛应用，随着未来体育市场的不断扩容，体育新材料领域将有较大增长空间；2)依托无锡智慧体育产业园成立规模3亿的体育产业基金，主要投资体育传媒、体育赛事、场馆运营、体育经济、体育培训、健身装备等项目，为上市公司培育、筛选优质体育标的，抢占上游优质资源；3)积极寻找、收购优质体育资产，做大做强体育产业。随着体育产业黄金十年的到来，以“高端化、绿色化、市场化”为未来定位的体育新材料领域有望成为公司新的增长点，在应用更广泛的基础上，产业价值有望得到进一步提升。

思创医惠：双主业快速增长，短期财务成本拖累全年业绩

来源：中信证券

双主业快速增长，受累财务成本激增盈利区间小幅低于预期。与2015年相比，2016年公司盈利同比增长区间为20.59%-50%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润区间为1.7-2.11亿元。整体看，2016年公司智慧医疗与商业智能主业增速有望超过40%；而受短期财务成本激增影响，整体盈利小幅低于预期。v RFID产能释放打开进一步成长空间，行业需求有望保持景气。全年看，预判公司RFID产品受益行业需求上升影响，盈利增速有望突破40%。随着公司杭州生产基地的5台绑定设备全部验收调试完成，公司RFID产能逐步释放到位，物联网业务成长空间有望进一步提升。而从行业应用看，随着物联网更多应用场景的技术成熟，公司的商业智能需求有望长期保持在景气周期。v智慧医疗业务保持快速增长，期待2017年更多规模扩张与智能落地。2016年全年，预判公司的物联网智能平台推广有望突破80家医疗机构，规模增速稳定。从智慧医疗服务类产品看，公司在2016年，除平台类产品外，临床类模块化解决方案开始实现落地，同时加速推进与IBM沃森合作落地。预判2017年公司平台化产品有望继续保持快速扩张态势，同时在存量客户端，模块化产品与智能方案推广有望取得更多突破。

通策医疗（600763 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：持续推进特色专科领域布局

来源：国泰君安

全资子公司杭州城西口腔医院有限公司与李小凤等人共同投资的杭州城北口腔医院有限公司收到《营业执照》。

拟出资2000万设立舟山波恩生殖医院，由舟山市妇幼保健院托管。

拟出资3亿设立浙江通策妇幼医院投资管理有限公司。

评论：合作项目逐步落地，口腔和妇幼领域区域拓宽，维持增持评级。公司以口腔医院和辅助生殖两大特色专科医疗服务业务为主，此次公告多个项目落地，业务区域持续拓宽，为进一步打开公司成长空间奠定基础。维持盈利预测2016-18年EPS0.61/0.81/1.07元，给予2017年PE50X，维持目标价40元和增持评级。

口腔分院合伙人模式逐一落地，深入拓展杭州市场。城北口腔医院是合伙人模式一个重要试点，其中医院法定代表人李小凤及杭州城西口腔医院部分核心管理团队及技术人员合计出资390万，持股39%，城西口腔医院出资610万，持股61%。通过合伙人模式，有效激励人才，快速拓展新区域市场。城北口腔医院位于杭州市偏北的拱墅区，经营面积达2319平方米，首期设置39张牙椅，与目前覆盖中心区(上城区与下城区)的杭州口腔医院、城西口腔医院(西湖区)、萧山通策口腔医院(萧山区)形成区域互补。预计城北口腔医院2017年门诊人次达1万人，收入500万，到2021年门诊人次4万人，收入2500万。通过合伙人模式，新医院快速设立，公司形成对杭州市场的深入覆盖。

托管模式再下一城，开拓舟山辅助生殖市场。公司整合地方公立医院的妇幼资源，拓展辅助生殖市场，2015年公司首个与昆明妇幼合作的生殖中心开始运营。此次设立的舟山波恩生殖医院将由舟山市妇幼保健院托管，医护人员采用多点执业的方式在生殖中心开展业务。舟山市妇幼保健院2014年门诊量近93万人次，住院近2万人次，并已获得辅助生殖的技术资格(IVF-ET+ICSI)。公司引入英国波恩的先进技术，将提升舟山生殖中心的技术水平，提升品牌和知名度。通过合作托管模式，公司实现资源的快速整合，加快辅助生殖业务拓展。

长城汽车（601633 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：16年完美收官17年信心满满

来源：中金公司

长城汽车发布12月产销快报，单月销量同比增长57.3%至150，548辆，其中SUV同比大增72.8%至136，522辆。同时2017年销量目标为125万辆，同比增长16.3%。销量表现继续超预期。

评论：哈弗H6销量突破8万辆，再创销量传奇。哈弗H6单月销量突破8万辆，再次显示了长城汽车的供应链管理与制造系统的能力，同时也表明公司对于市场需求的把握非常精准。从草根调研来看，1月以来哈弗经销商终端库存并不高，自动挡车型缺货严重，表明12月销量主要还是来自于旺盛的需求。

哈弗H2s市场反应热烈，推动H2销量达到35，284辆。11月的广州车展上市后，H2s的12月销量即达到万辆，预计随着H2s的热销H2的月度销量有望稳定在2.5万辆以上。H2s虽然尺寸略小，但是动力更为强劲，造型设计更加时尚、运动、年轻化。

2017年125万辆销量目标略超市场预期，显示公司对于新车型和新动力总成充满信心。市场普遍预计2017年乘用车销量增速在5~7%之间，因此长城的销量增速有望达到行业增速的2倍。认为长城汽车管理层的信心可能来自于：1)2017年长城将迎来产品大年，1H17将有F6/F6s和WEY品牌的第一款SUVW01三款重量级新车型上市；2)2017年是长城的动力总成升级年，长城自主研发的7DCT将在1H17投入量产，长城的发动机技术上的持续改进，新能源相关产品也会在2017年上市；3)新的设计语言逐渐成熟；4)以红蓝标为代表的新营销体系逐步成型。

预计长城在1月仍将实现20%以上的同比增长。由于今年春节相对偏早导致1月的工作日偏少，因此预计长城1月销量环比降幅在20%以上，但由于1M16的基数仅有9.1万辆，因此预计长城1月销量同比增速还将在20%以上。