核心观点:

(一) 投资策略

2016年12月30日,四部委正式发布《财政部科技部工业和信息化部发展改革委关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,新政将于2017年1月1日起执行,具体内容包括(1)乘用车补贴稳步退坡,电动客车补贴退坡断崖式下跌。2017年新能源乘用车补贴政策保持稳定,在2016年基础上下降20%,基本符合市场预期。新能源客车的补贴下降幅度超过40%。(2)补贴门槛大幅提高,引入动力电池新国标。(3)地方补贴不超过中央补贴的50%,补贴方式由事前拨付改为事后清算。(4)本次补贴政策抢在年内落地,突出国家对新能源汽车行业发展的决心。受年初骗补事件影响,2017补贴调整政策发布时间从年初到12月市场多次传出发布消息,在市场普遍不抱希望时新政超预期颁布并于明年立即执行,可见国家对新能源汽车产业保驾护航的决心,预计2017年新能源汽车市场将重新走上正轨,回归高增长时代。

补贴新政的落地对2017年新能源汽车行业将形成重大利好,我们预计2017年新能源汽车全年销量将超70万台。考虑到后期新能源车双积分政策的推动,整车厂将被倒逼提升新能源汽车比重,看好2020年前新能源汽车市场。2017年将是新能源汽车行业由政策市转向市场推广阶段的关键之年,补贴标准的下降及技术门槛的提高将加速行业优胜劣汰,利好行业龙头,此外电动物流从无到有将成为行业重要增量,预计新能源整车龙头企业、产业链上游三电等核心零部件和下游充电设施将迎来快速发展机遇。建议关注电动车整车优质标的东风汽车、江淮汽车、比亚迪和核心零部件优质标的方正电机、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份。

(二) 12月乘用车销售同比增长23%,厂商生产供不应求。

12月车市第一周、第二周、第三周的零售销量同比增速分别为34%、24%、10%。由于厂家控制生产和供给,导致市场状态已经被供给所约束,价格居高不下。第三周的批发是7.35万台,稍低于第二周的厂家批发销量,这说明车市的增长表现突出。但由于产销和库存都被严重拉到极限,第三周的零售与批发相近,未来厂家的批发大幅增长的可能性极小。

(三)本周汽车表现劣于整体,其中商用载客车表现较好

本周汽车板块下跌0.24%,低于沪深300指数涨幅0.08%,本周细分子行业中汽车整车下跌0.34%,乘用车下跌0.18%,零部件下跌0.18%,商用载货车下跌1.77%,而商用载客车表现较好,上涨0.28%。