上周市场表现:上周食品饮料板块指数上涨1.61%(上一周为下跌2.02%),涨幅在排名第1名(共28个一级子行业),领先上证综指1.82 pct,领先沪深300指数1.54 pct,板块日均成交额100.29亿元(上周为132.27亿元)。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为29.09,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为15.75和12.91。在重点关注公司中,上周涨幅最多的是三全食品(14.88%)、山西汾酒(8.83%)和海欣食品(8.06%)。

上周重点资讯:(1)酒业家:27日,泸州老窖宣布提高国窖1573整个四川经销商打款价至700元,其中包含40元/瓶保证金。(2)酒业家:近日,山西汾酒宣布旗下青花30系列产品暂停供货,低端玻汾部分产品每瓶上调1元。(3)酒业家:26日,汾河集团2016年经销商大会召开,公司表示2016年达成营业额167亿元,2017年汾河目标增长为15%,计划2020年目标营业额300亿元。(4)乳业在线:12月份,全国十个牛奶主产省区原料奶平均价格约3.51元/千克,环比上月上涨0.02元/千克,同比下降1.0%。(5)调味品123:“取消食盐产销区域限制,鼓励社会资本进入食盐生产领域,全面放开食盐价格”的食盐新政自2017年1月1日起正式施行。

本周行业观点:(1)白酒迎来节前涨价潮,建议持续关注春节效应。近期,白酒板块迎来了一波涨价小浪潮,带动上周白酒板块上涨2.76%。先是山西汾酒宣布提高玻汾出厂价1元;后是《云酒头条》报道部分经销商收到剑南春口头通知,提高水晶剑出厂价20元/瓶;茅台虽然在加大发货力度,但是相较于春节旺季需求货源仍较紧缺,近期市场一批价进一步上涨至1080-1010元附近;而五粮液由于在经销商大会上释放坚定的控货挺价信号,同时随着经销商拿货成本提高,近期一批价也提高至720元左右。短期来看,随着春节旺季越来越近,经销商打款积极性有望逐渐加强,投资者可以关注白酒板块春节行情。2017年白酒行业有望继续延续复苏趋势,同时行业分化有望加剧,中高端白酒增长潜力最大。推荐关注贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)和山西汾酒(600809)。(2)盐改新政正式施行,行业竞争格局有望改变。2017年1月1日,我国盐业改革方案正式开始施行。新政内容主要包括两点:第一,食盐出厂、批发和零售价格将放开,改由企业自主确定;第二,同时取消食盐准运证,允许现有定点生产企业进入流通销售领域,食盐批发企业可跨区域经营。目前,我国制盐企业产能明显过剩,随着新政对跨区域经营的放开,“抢占外地市场”将成为盐企的主要目标,未来行业竞争格局将会迎来巨大的转变,多元化和差异化是未来的发展趋势。同时,专业性的调味品电商平台也将迎来更大的发展机遇。(3)消费升级加速,关注保健食品业务收购带来新的增长点。在保健食品消费中,运动营养产品比重很小,未来增长潜力很大。根据Roland Berger 2016年5月发布的研究报告,至2020年,中国运动营养产品预计年化增长率为15%,体重管理产品预计年化增长率10%。我们建议关注保健食品行业的收购事件,重点关注西王食品(000639)。公司收购全球保健食品领先品牌Kerr,收购后Kerr有望维持高增长,同时与西王在多方面有协同效应,有望对西王业绩带来显著提升。

维持食品饮料行业“推荐”评级。2016年下半年,随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低,我们认为,食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。建议重点关注业绩高增长和管理层变革的标的,重点标的如西王食品(000639)、承德露露(000848)和贝因美(002570)。基于上述分析,我们仍旧看好食品饮料行业的发展,给予行业“推荐”评级。