票房收入增速下滑，国产电影表现不佳。截至上周，2016年国内票房收入累计超过440亿元，已高出2015年全年票房收入，预计2016年全年票房收入将达455亿元，同比增长3.2%，但较上年48.9%的增速下滑明显，而国产电影是票房下滑的主要因素，预计国产电影票房较上年下滑7.9%，占比也从去年的62%下降至55%。国产电影在2016年主要表现如下特点：1）TOP影片中国产电影数量下滑，虽然今年国产票房冠军《美人鱼》创造了33亿元的票房记录，但国产电影在票房TOP10影片中仅占5席，低于2015年的7席，在TOP100中占56席，低于上年的65席；2）整体质量下降、口碑欠佳，2016年国产电影豆瓣评分7分以上的影片占比不足30%，明显低于前两年；3）观众更加重视影片质量，IP与明星不再是票房的绝对保障，如今年上映的热门影片《爵迹》、《大话西游3》、《封神传奇》等，票房均大幅低于预期，而近期上映的明星堆积的《长城》、《铁道飞虎》、《摆渡人》三部影片也均未取得预期成绩。未来春节档有《西游伏妖篇》、《大闹天竺》、《功夫瑜伽》多部热门国产电影上映，有望提振国产电影票房；而长期来看，随着中国电影工业的不断成熟、民众精神娱乐消费不断增多，国产电影仍有望维持15%左右的稳定增速，建议关注具有品质保证、制作水准较高的龙头制片公司：中国电影、光线传媒。

长期观点：消费升级是大势所趋，一方面是消费品质的提高，另一方面是物质消费向精神消费的转变，泛娱乐消费有巨大的市场空间。我们建议继续长期关注四大投资主线：1）以IP为内核、ACGN为延展的全产业链龙头公司：奥飞娱乐；2）业绩稳健兼具成长、市场稀缺的主题公园类公司：宋城演艺；3）基于泛娱乐内容的垂直营销类公司：华录百纳、华谊嘉信；4）互联网转型先行，有望带来价值重构的传统媒介类公司：浙报传媒。

上周市场回顾：

上周传媒行业（申万）涨幅为-1.31%，跑输沪深300（-1.15%），跑赢创业板指（-1.68%），在行业涨幅排行榜中位置居中。上周行业内涨幅前五的个股为世纪游轮(22.84%)、中体产业(20.23%)、印纪传媒(12.24%)、博瑞传播(11.75%)、文化长城(6.93%)，跌幅前五的个股为天龙集团(-7.35%)、天神娱乐(-6.78%)、明家联合(-6.36%)、中信国安(-6.13%)、幸福蓝海(-6.03%)。

行业新闻动态：

工信部网站发布《移动智能终端应用软件预置和分发管理暂行规定》；网络视听产品将全面实行备案制，与电视剧标准一致；万达旗下AMC收购Carmike正式获批准；上海永久杀入共享单车，明年初正式在沪投放。

行业公司重点公告：

视觉中国、宋城演艺、当代东方、华策影视、读者传媒、全通教育、鑫科材料、思美传媒：对外投资；奥飞娱乐、唐德影视：调整公司非公开发行A股股票方案；美盛文化：2016年利润分配及资本公积金转增股本预案。