摘要

在资产荒与低利率并存的2016年里，我国保险业总资产规模或将突破15万亿元，成为全球第二大保险市场。而高负债成本的险资出于盈利诉求，大肆举牌A股优质蓝筹股。年底升级的监管风暴，从产品和投资两端“挤脓包”，促使保险业回归保障本位。

险资举牌与监管博弈，无疑是今年保险行业的最重磅的“戏码”。在资产荒与低利率并存的2016年里，我国保险业总资产规模或将突破15万亿元，成为全球第二大保险市场。而高负债成本的险资出于盈利诉求，大肆举牌A股优质蓝筹股。年底升级的监管风暴，从产品和投资两端“挤脓包”，促使保险业回归保障本位。

入市险资高达万亿

2016年，中国保险业保费规模继续扩大。保监会数据显示，1月-10月，全国险企实现保费收入2.7万亿元，同比增长30.44%。其中互联网保险、万能险、消费保险、健康保险等都成为业务发展的亮点。据预测，2016年底保险业总资产规模将突破15万亿元，有望超过日本成为全球第二大保险市场。

从万能险保费占规模保费比例来看，今年前10个月共有19家险企的万能险占比超过50%，其中5家超过90%。以万能险为主的险资频繁举牌A股上市公司，吸引了整个市场的目光。截至11月底，险资在A股举牌达约120家上市公司，入市资金高达万亿，在A股历史上实属罕见。

在“资产荒”和“低利率”背景下，险资费差与利差压力持续增大，资产端优质项目难寻，但负债端对资金回报的需求却没有减少。于是，大市值、低估值、高盈利能力的金融地产等蓝筹股自然成为激进险资的首选。

此外，在迎来“偿二代”下的第一个年末大考之际，部分中小保险公司出于增资与偿付能力压力，也是频繁举牌的另一大原因。

强调险资不能短炒

直到证监会主席刘士余公开痛批“野蛮收购”，保监会做出呼应——派出检查组进驻前海人寿等公司。自此，险资举牌开始退潮。

实际上，保监会去年12月就出台了《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》准则。今年上半年以来，保监会也连续出台了《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》等等多项新规，对万能险业务的规模、经营管理等进行了限制和规范。

在12月份召集保险公司负责人召开的紧急会议上，保监会主席项俊波再度强调，“保险姓保、监管姓监”，保险资金一定要做长期资金提供者，而不是短期资金炒作者。

此外，监管部门从产品和投资两端连续出台监管措施“挤脓包”，促使保险业回归保障本位。项俊波还要求修订完善《保险公司股权管理办法》，严格防止“动机目的不纯”的投资者投资保险业。

强压之下，险资纷纷表态从之前的“不排除增持”变为“将择机退出”。

■焦点

前海人寿举牌风波

从万宝之争、到南玻A的管理层大换血，再到举牌格力电器，前海人寿在今年的险资举牌大戏中一直扮演着主角。

2013年-2015年，前海人寿万能险保费分别为121亿、313亿、598亿，占保费总规模分别为96.86%、89.9%和76.78%。今年1-10月，前海人寿以万能险为代表的保户投资款新增交费达到721.43亿元，占比也高达80.20%。

从2015年下半年开始，前海人寿与其一致行动人合计斥资超过110亿元买入8.7亿股万科A股票，此后陷入“万宝之争”中。按今年三季报数据来看，前海人寿共持有A股41家上市公司股票。其中持股市值最高的5只个股分别是万科A、格力电器、南玻A、中炬高新和韶能股份。

12月5日晚，保监会下发监管函叫停前海人寿万能险新业务，禁止三月内申报新产品。7日，保监会检查组进驻前海人寿，开展现场检查。

在不断升级的监管风暴中，宝能系举牌概念股遭重创，其中万科A股价从前期最高29元一路下跌到12月23日的20.30元。日前数据显示，宝能系入股万科A的前期浮盈已缩水逾200亿元。

■记者手记

保险业明年或回归常态

年初，保监会主席项俊波总结行业5个“跟不上”，有“放开前端的监管改革不断推进，但管住后端的水平跟不上”与“风险因素的复杂程度日益加深，但防范化解风险的水平跟不上”。

一语中的，基本定下了保险业2016年的发展基调。

保险业或在明年回归常态，重新重视稳健审慎的产品策略，构建并逐步完善以全面风险管理为核心的资产负债管理体系。同时也会促进利率周期敏感性底的长期纯保障性产品发展，更好应对低利息投资环境下潜在的利差损风险。

大事记

1.1月1日，商业车险费改正式启动，18个地区被列入车险费改试点名单。

2.1月29日，保监会发布《关于中国风险导向的偿付能力体系正式实施有关事项的通知》，“偿二代”正式实施。1季度起停止报送偿一代报告。

3.6月22日，保监会批筹信美人寿相互保险社、众惠财产相互保险社和汇友建工财产相互保险社国内首批3家相互保险社。

4.9月6日，保监会发布两个通知，将保险金额与保费或账户价值的最低比例要求由105%提高至120%，将人身保险产品主要年龄段的死亡保险金额比例要求由120%提升至160%，风险保障要求超过欧美等国家水平。

5。中国银联于10月29日起全面暂停以银联为支付渠道缴纳储蓄分红型香港保险的保费。

6.12月3日，证监会主席刘士余怒批举牌股市的险资，随后拉开对险资打压的监管风暴。