11月份中国汽车产销继续保持增长态势。2016年1——11月份重卡共销售65.38万辆，同比增长31%；其中11月份重卡销量8.8万辆，较上年同期4.67万辆同比增长88%，环比增长26%。我们认为重卡产销数据持续向好，橡胶价格仍可看涨。

事件评论

汽车产销持续向好带动轮胎消费回暖。我们认为车市持续回暖主要有两方面原因:一个是中国政府对基础建设的持续刺激下，国内对大宗物资运输需求持续上升；另一方面是治超政策的施行带动重卡替换需求激增。受车市复苏影响，轮胎厂开工率优于历史同期。截至12月9日，全钢胎和半钢胎轮胎厂开工率分别达到72.65%、73.39%，较上年同期高10.48%、7.45%。我们判断上游汽车产销数据靓丽，带动轮胎企业回暖，将进一步带动天然橡胶消费量的增加，加剧天然橡胶供需短缺。

需求持续向好有望推动胶价继续上涨。基于:1)我们判断未来天然橡胶供应不会大幅增长:短期来看，因夏季东南亚主产国遭受极端天气，2016年橡胶产量增速放缓；中长期来看，在胶农割胶积极性提高有限且新增开割面积占比较小的基础上2017年天然橡胶总量不会出现大幅增长；2)未来汽车产销及轮胎等下游需求向好有望继续导致天然橡胶供需偏紧。a、国际方面，美国暂停征收对中国卡客车轮胎反补贴税，国内轮胎企业对美轮胎出口将部分恢复。我们判断，若再出现类似性质的贸易摩擦，即便轮胎贸易的格局随之改变，但全球对轮胎消费的需求并不会出现断崖式下跌，在高汽车保有量的背景下，未来欧美地区乃至全球对轮胎的需求将长期保持向上趋势。b、春节过后为轮胎厂的开工旺季，年底至明年一季度下游存在较大的补库需求；我们判断未来随着财政支出基础建设的力度加大及治超政策，橡胶消费持续升高将加剧天然橡胶供需短缺。

橡胶价格仍可看涨，建议关注海南橡胶。天然橡胶价格周期在7年左右(7年上涨、7下跌)，我们判断未来天然橡胶将正式迎来新一轮上涨。目前国内胶价突破17000元/吨，马来西亚20号标胶已突破2000美元/吨，预计后期国内胶价看涨至20000元/吨甚至更高，国际胶价或突破2500美元/吨甚至以上。看好天然橡胶后期价格，推荐具有天然橡胶种植资源的标的海南橡胶。