万亿元债转股市场加速落地 银行等四类受益股分享盛宴

据悉，近期已有中钢集团、山东黄金集团、山西焦煤集团等3家大型国企先后签署相关框架协议，涉及债转股的债务规模合计达百亿元级别。在各大集团推动债转股进程中银行作用功不可没。其中，山东黄金集团与工商银行于12月9日签署了《债转股合作框架协议》，另外，山西焦煤集团、建设银行、山西省国资委三方共同签署了市场化债转股合作框架协议。

可以说，国有大型银行正在加速抢占债转股的盛宴。继农业银行11月23日发布公告称，拟出资人民币100亿元设立主营债转股相关业务的全资子公司农银资产后，工商银行12月8日晚间公告称，拟以120亿元全资投资设立工银资产管理有限公司，专门开展工行债转股业务。

从整个债转股市场规模来看，信达证券表示，截至2016年三季度末，银行系统的不良资产规模有1.49万亿元，信托系统的不良资产有1417.3亿元，预期该部分转股规模约为5000亿元。而本轮债转股不仅包括不良资产，潜在不良和正常类贷款也有望进行转股，预计规模能达到5000亿元左右，总体而言，预计本轮债转股的规模有望达到万亿元级别。从债转股落地项目来看，华泰证券表示，继国务院《关于市场化银行债权转股权的指导意见》下发之后，债转股项目持续落地，截至12月9日，落地规模已超千亿元。

对于新一轮债转股给资本市场带来的影响，据《证券日报》记者根据券商研报梳理，主要有以下四类受益公司。

首先，银行：银行成立专司债转股业务的全资子公司具有多种优。其一，银行对于债转股项目情况具有信息优势，有利于缩短处置时间，进行更为有效的定价，同时体系内的债权划转将更为高效;其二，银行尤其是大型银行具有足够的资金实力成立全资子公司，最大限度将处置收益留存于银行体系内;其三，子公司的形式有利于与母公司实现风险隔离，实现从银行表内真正转出。

其次，已明确发布债转股预案的公司，据《证券日报》记者根据上市公司公告不完全梳理：截至昨日，广东省广晟旗下上市公司中金岭南、广晟有色，锡业股份、同方股份、一拖股份、中钢国际等公司均已发布债转股相关公告。

第三，四大不良资产管理公司、地方以及民营不良资产管理公司。AMC公司作为不良资产债转股的参与主体将从中受益。当前A股中相关上市公司主要有：海德股份、陕国投A、东吴证券等。海德股份可谓不良资产债转股的龙头受益股，一度逾半个月阶段涨幅达到75%。公司7月份公告称，公司取得设立资管公司的政府批准文件，同意全资子公司海徳资管参与西藏自治区范围内金融企业不良资产的批量收购、处置业务。陕国投A参股陕西金融资管公司。

最后，钢铁、煤炭、有色等高负债率行业中债转股预期强的公司。钢铁行业，广发证券表示，综合考虑政府及金融机构的推动作用，河钢股份、包钢股份、本钢板材、武钢股份、抚顺特钢在发生财务风险时政府与金融机构的共同推动力较强，理论上较具备债转股的实施条件。结合今年以来的债务处置情况，包钢股份、武钢股份、本钢板材、华菱钢铁、酒钢宏兴当前最为符合债转股条件;有色方面，中信证券表示，关注高负债率，改革预期强国家扶持的债转股试点企业。重点关注公司：铜陵有色、南山铝业、锡业股份、贵研铂业等。

从市场表现来看，上周银行、钢铁、有色等板块表现也较为居前，有市场人士表示，在债转股逾万亿元的市场空间下，债转股相关受益领域有望持续关注。

深圳通过1+12国企改革文件 5股重组预期增强值得期待

近日，深圳市国资委对外公布，深圳已经制定了“1+12”深化国有企业改革系列制度文件，深圳市委深改组审议原则通过，并按程序已上报市政府。深圳将以上市公司为平台，借助多层次资本市场，积极推动上市公司开展产业链并购、转型并购，推动上市公司通过并购重组快速壮大实力，实现做优做强做大。其中，“1+12”深化国有企业改革系列制度文件中的“1”，即《关于深化市属国有企业改革促进发展的实施方案》，“12”即12项配套制度，涉及5个范畴。

对此，分析人士表示，作为地方国资改革的排头兵，深圳国资上市公司平台整合成果显著，而相关概念股亦屡屡实现优异表现，备受市场关注。本次，深圳“1+12”改革方案，再次将推动上市公司开展产业链并购、转型并购列为改革重点，进一步增强了深圳国资改革概念股的重组预期，或对板块的近期表现有所推动，值得关注。

《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据显示，在两市21只国资改革股中，上周五共有18只个股可上市交易，其中，深物业A实现涨停，深振业A、深深宝A、沙河股份、深天地A、天健集团、通产丽星等个股涨幅均在1%以上。

事实上，深圳市国资上市公司所属行业相对集中，普遍处于传统行业，因此，分析人士表示，深圳本地国资上市公司的重组，对改善深圳国资上市公司结构，转型新兴产业以及做大做强传统优势领域均有显著帮助。

其中，房地产是深圳国资上市公司最为集中的领域，而在近年来，在房地产行业中深圳国资改革也频频出现大动作，其中，深圳市国资委通过转让控股权和减持退出的地产平台就有深长城、深国商、深鸿基，接手的分别为中洲控股、皇庭集团和宝安集团;而三季度末停牌的深深房A也基本被恒大地产借壳。分析人士认为，目前，深圳国资委旗下还拥有深物业A、深振业A、沙河股份、天健集团4家上市平台，而上述公司均在后市有较大概率出现战略转型以及深圳国资优质资产注入，值得密切跟踪。

此外，同样处于停牌状态的深纺织A，也将通过购买TCL集团等公司的半导体显示业务相关资产而发生实际控制人变更。基于此，分析人士表示，事实上，除地产行业外，深圳国资改革也加大了对其它传统行业转型的进度，而包括从事饮料业的深深宝A等个股均有极大可能性发生大型重组。

综合来看，上述机构看好的深国资重组预期股共有深物业A、深振业A、沙河股份、天健集团、深深宝A等5只，而从机构的角度来看，在近30日内，板块内共有5只个股获得了机构“买入”评级，它们分别为深圳燃气、深高速、深圳机场、中洲控股、特发信息。

证券日报

860家上市公司年报业绩预喜

根据万得资讯数据，截至11日晚记者发稿时，沪深两市1203家A股上市公司发布了2016年全年业绩预告，其中预喜公司860家，占比71%;预降公司265家，占比22%;不确定公司78家，占比7%。从行业看，新能源汽车产业链各细分行业表现突出，部分装备制造业表现欠佳。

数据显示，预计全年业绩增长的公司中，261家公司预计净利润同比增长幅度将超过50%，其中预计增长幅度至少在100%的公司有185家。

在预计业绩大幅增长的公司中，不少是由于主业向好带来的，主营产品价格上涨、销量增加导致盈利能力上升;一些公司全年业绩增长是由于资产重组、处置资产等带来的。

在预计业绩下降的公司中，预计全年净利降幅50%以上的公司有120家，其中有47家公司预计降幅达100%以上。

新能源车业绩靓丽

从全年业绩预计增长幅度较大的公司所在行业看，新能源汽车产业链表现尤其明显，特别是上游的锂电池及其原材料表现突出。

天齐锂业预计净利润增长531.40%至581.42%，主要原因是市场需求的增长导致公司锂产品销售价格和销量均同比上涨。猛狮科技预测净利润变动幅度为3，133.22%至5，647.95%，主要依据是铅电池传统旺季在四季度;锂电池事业部业绩将有较大的增长;新能源车辆事业部将会迎来业绩大发展等。天赐材料预计净利润变动幅度为320%至350%，主要原因为电解液销量及价格较上年同期大幅度增长等。比亚迪预计净利润将增长77.09%至84.17%，原因是四季度新能源汽车市场需求持续旺盛，集团新能源汽车将继续热销，新能源汽车业务将继续保持良好的发展势头。

中银国际研报表示，国家促进新能源汽车产业发展的大趋势不会变，乘用车产业链、三元电池产业链、电池龙头产业链是目前公认的三个主要投资方向。

基础化工表现较好

一些基础化工细分行业今年以来表现较好。中泰化学预测净利润将增长14，880.98%至16，183.67%，一是因为公司主营产品PVC、烧碱、粘胶纤维、纱线销售价格较上年同期上升所致。二是公司纱线产量较上年增加。荣盛石化预测净利润变动幅度为382.79%至425.39%，因为预计芳烃板块继续释放效益;PTA板块毛利率有所提升;化纤板块行情较为稳定，利润较上年同期有明显提升。

中泰证券研报认为，从基础化工角度看，原油价格中枢的缓步上移，往往会推动下游化工产品的需求转暖和补库存时间段的延长，化工企业的景气度有望显著提升，特别是在细分子行业具有龙头地位的企业议价力有望显著增强。

光伏行业持续向好

光伏行业在国家政策扶持下持续向好。精功科技预测净利润将增长246.71%至278.23%，原因是2016年以来公司主导产品太阳能光伏装备的市场拓展较快。拓日新能预测净利润将增长254.13%至302.42%，原因是公司已建成并网的光伏电站电费收入对经营业绩产生积极影响;同时公司加强组件销售与EPC市场拓展力度，促进销售收入继续稳步增加。

业内人士分析，根据《电力发展“十三五”规划》，到2020年太阳能发电装机达到110GW以上，其中分布式光伏60GW以上。据此推算，分布式光伏在“十三五”期间的复合增长率将高达58.17%。中长期看，技术进步是光伏行业的主线。

部分装备制造业陷入低迷

在多个行业景气度不断向好的同时，也有一些行业陷入低迷，其中装备制造业表现比较明显。从事橡胶装备系统的研发与制造的软控股份预测年度首亏，原因一是公司化工装备业务受国内化工行业整体运行环境较差影响，化工行业客户新增设备投资减少，公司生产与销售受到了很大影响。二是公司橡胶机械装备业务在产业产能结构性过剩、欧美贸易摩擦不断、宏观经济环境等多重压力下，国内轮胎企业投资放缓，公司客户上年签单不足。

为煤炭、冶金、矿山及相关领域企业提供成套设备及相关服务的鞍重股份预测年度首亏，主要是因为公司所处行业仍持续低迷，下游行业需求量减少，导致公司业绩会出现一定幅度下降。

神开股份预计其2016年年度首亏，原因是全球市场对石油钻采设备的资本性支出大幅萎缩，导致市场对相关设备及工程服务的需求量缩减，公司盈利能力减弱。同时部分资产出现减值迹象，需要计提资产减值准备。

服装类公司业绩欠佳。报喜鸟预测年度首亏，原因是终端零售市场持续恶化，占比最大的主品牌报喜鸟的加盟商的订单下降较大;恺米切品牌处于投入阶段仍然亏损;圣捷罗、法兰诗顿加快收缩，亏损较大。步森股份预测2016年年度首亏，原因是市场低迷，销售持续下降。

业内人士分析，短期内上述相关行业出现趋势性好转的难度较大，但装备制造中轨道交通、通用航空等行业有着很大发展空间。

中国证券报

机构扎堆调研“新零售”概念持续走红

三江购物获阿里战略入股，“双十一”、“双十二”接踵而至，市场对零售业的热情被逐渐点燃。上周，深市约91家公司披露机构调研报告，环比增三成。其中，“电商”成为热点领域，共出现在17份报告中。

此外，知名私募调研积极。暌违已久的千石资本周内调研了新宝股份、葵花药业两家公司;星石投资造访银泰资源、鞍钢股份、云南白药、三环集团、得润电子;景林资产则调研光环新网、索菲亚、南极电商等。

“新零售”大热

近期三江购物的暴涨，使“新零售”概念大热，而苏宁云商正是这种线上线下融合模式的先行者。早在2013年2月19日，苏宁电器更名为苏宁云商，主动卸下传统零售商的标签，开始积极拥抱互联网。

有意思的是，阿里巴巴也战略入股了苏宁云商。去年8月，阿里巴巴旗下淘宝投资约283亿元参与苏宁云商的非公开发行，并以19.99%的持股比例成为后者第二大股东。苏宁云商复牌后连续收获了4个涨停。

12月6日，瑞士信贷分析师单独调研苏宁云商，这是今年以来公司接待的第36次调研。机构重点关注了公司近两个月线下实体店转型情况。苏宁云商称，实体店经营情况逐步变好，一方面在做关店、转租、降租调整，提高单店经营质量;另一方面进行店面升级，推出了云店，在销售产品的同时也能提供一站式服务体验，增加了商业业态，例如餐饮休闲娱乐设施。公司还在社区开设苏宁小店。苏宁小店是社区周边的超市便利店，目前已在南京地区试点推进，截至9月底已开设5家。

此外，机构询问了苏宁云商的“农村电商”策略。农村电商正位于风口。12月2日，国务院印发《“十三五”脱贫攻坚规划》，明确提出将电子商务纳入扶贫开发工作体系，以建档立卡贫困村为工作重点，提升贫困户运用电子商务创业增收的能力;依托农村现有组织资源，积极培育农村电子商务市场主体等。

据介绍，苏宁云商在三四级市场开设了苏宁易购服务站，自营模式，易购服务站承担销售、体验、展示、服务的职责，为农村消费者提供产品销售和服务;同时公司通过线上中华特色馆，运用苏宁在物流、销售渠道的优势，帮助农村商品进城。

细分领域电商亦受青睐

除了农村电商，机构对电商业务的关注还涵盖了美妆、工具、餐饮“场景电商”、医药等多个细分领域。

南极电商走的是“IP授权+IP管理服务”的模式。12月6日，南极电商接待了富国基金、景林资产等共19人的调研团。公司日前收购了知名IP品牌精典泰迪，电商生态矩阵再扩容。据介绍，精典泰迪将会从产品运营及IP授权两个方向进行业务拓展，其中，产品运营的品类包括童装、母婴等。从渠道上来说，精典泰迪的渠道拟尝试线上、线下并行。

电商IP授权方面，今年8月，南极电商还签约了网红美妆达人Pony。公司称Pony美妆业务即PonyTimes美妆店铺已正式上线，虽然店铺前期宣传、热度反映都较为出色，但此次开店营销活动的运营及店铺运营仍有提升空间。

餐饮界“老字号”全聚德也在玩电商。今年4月，全聚德与百度外卖达成合作，全面推出小鸭哥外卖。公司后续还提出了“场景电商”的概念。

12月9日，国泰君安、中信建投等13家机构联袂造访全聚德。调研中，全聚德介绍了“小鸭哥”的进展情况。全聚德在七、八月份推出了“场景电商”——门店就餐顾客扫码购买，快递送货上门，解决了就餐后因携带全聚德伴手礼不便而象征性购买一到两件产品的问题，通过线上购买、线下产品到家的快捷模式，刺激了顾客的下单数量，销售情况良好;公司会继续支持“小鸭哥”的发展，探讨产品迭代更新和网上的发展。

巨星科技则瞄准了五金垂直市场。12月6日，浙商证券、华商基金联合调研了巨星科技。公司去年底悄然上线了土猫网，该网站是一家专卖五金工具的一站式工具采购平台，产品主要包括公司自营的工具品牌和引进的国外知名工具品牌。巨星科技表示，目前国内销售主要面向大型企业用户。公司希望通过土猫网的搭建，吸引个人用户和中小微企业用户，开拓销售渠道，最终打造国内专业工具电商品牌。

此外，一心堂、朗玛信息等深度介入医药电商的公司上周内也收获到机构关注。

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