2017年外延贡献下降,业绩分化加剧。

2016年计算机行业外延并表影响下,业绩表现亮眼,预计全年营收增长15%,净利润增长40%。2017年在外延并购标的业绩兑现率85%、行业毛利水平小幅上升、期间费用率整体稳定的假设下,预计营收增长10%,净利润增长20%,增速下降但并不悲观。

板块行情休整接近尾声。

2016年TMT板块在业绩不确定性加大、年底集中大规模解禁、主题炒作降温等因素影响下,走出震荡下行格局。概念板块普遍下跌,个股跌多涨少,目前机构仓位配置比例已跌至低点,行业估值较去年腰斩,我们判断行情休整已接近尾声。

2017年环境友好,板块有望先抑后扬、震荡上行。

2017年TMT板块的整体环境较2016年友好,重要的观察时点将落在三四月份的年报和一季报。目前市场普遍预计,受外延并表高基数影响,四季度行业净利润增速将出现大幅下滑。但我们判断,行业利润增长虽降速但经营状况整体稳健,若外延并购标的业绩完成情况良好,则市场对TMT板块的预期有望修正。

投资主题推荐:物联网、生物识别、智能驾驶、OLED。

物联网:穿越牛熊的蓝海市场。

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