12月需求预测:火电环比季节性回升,焦煤需求或维持稳定

动力煤:火电环比或有季节性回升,冬储补库需求有望提升:从历史情况来看,12月火电发电量环比平均上涨11.6%,今年下半年以来火电需求持续高于预期,7-10月火电发点量同比分别增长4.4%、7.5%、12.2%和11.9%,而11月以来六大电厂日均耗煤量同比仍有9.1%的增长。从库存来看,尽管近几周港口存煤有所增加,其中秦皇岛港存煤已经上升至668万吨,不过电厂存煤天数仍维持20-21天左右的相对低位水平,回落的速度更多取决于天气和政策继续加码的程度。

炼焦煤:库存低位叠加环保限产,焦煤需求或维持稳定:12月仍是传统钢材消费淡季,近期钢材行情有所下挫,但前期钢厂利润尚可大部分并未有停产检修的意愿,钢厂开工率仍维持相对高位,需求也相对较好。而相比动力煤,目前炼焦煤市场供给仍然偏紧,同时煤企、港口和下游的库存仍处于相对低位,环保限产也将影响焦煤供给,而月末澳洲焦煤离岸价已上升至300美元/吨以上,预计焦煤供需将持续处于偏紧状态,焦煤价格仍有继续上行的空间。

12月供给预测:产量环比或有收缩,进口有望维持低位

12月产量环比或有收缩:随着276个工作日制度的严格执行,前10月原煤产量同比下降10.6%。为遏制煤价上涨,9月开始发改委连续出台增产政策,而11月发改委同意330天工作日也放开至所有合法合规煤矿并延长至供暖季结束,同时铁路总公司要求太原铁路局和呼铁局增加运力,预计4季度行业将从供给偏紧转向宽松,产量同比降幅有望收窄。

12月进口煤有望维持低位:11月澳纽卡斯尔、欧洲三港和南非理查兹港动力煤指数较上月分别下降13.80%、上涨3.1%和下降10.6%,总体有所下降。不过目前海外煤价相比国内已基本无优势,同时政府提出要求尽量减少进口煤采购,10月煤炭进口量2158万吨,环比下降11.7%,较9月8.1%的环比降幅进一步扩大,预计12月以后的进口压力有望继续减小。

预计12月动力煤继续承压,炼焦煤、无烟煤保持平稳

动力煤价格继续承压:由于调控政策,近期动力煤市场价格逐渐由快速上涨转向基本平稳略有下跌,其中四大煤企11月下旬动力煤现货价下调5元至680元/吨,北方港口煤价总体下跌也达到约30元/吨。月底多地由于降雪影响煤炭运输,汽运费小幅上涨,但近期动力煤和焦煤长协的集中签订使得贸易商对煤价的不确定性有所增加,秦皇岛港存煤也上升至639万吨水平,现货煤价出现一定的下调压力。不过12月、1月需求整体仍位于高位,11月以来六大电厂日耗煤量同比增加9.1%,而产量也难有大幅增加,目前电厂存煤较前期有所提升,但整体仍维持在20-21天中位略偏低水平,回落速度可能也不会太快。

炼焦煤价格平稳为主:本月底山西焦煤集团与六大钢厂签订长协,价格为11月末执行价,虽然全年价格并未确定性锁价,但在现货基础上并未折价仍反映了在当前时点供需双方对煤价至少仍是乐观为主。后期,临近年底煤矿保安全生产增产意愿不强,同时叠加运力紧张和环保限产因素影响,产量仍未有明显释放;而需求方面,前期钢厂利润尚可大部分并未有停产检修的意愿,不过北方地区环保压力加大需求可能有一定萎缩。整体来看而相比动力煤,目前煤企、港口和下游的库存仍处于相对低位,月底澳洲焦煤离岸价仍维持307.75美元/吨,预计焦煤价格仍以偏紧或平衡为主。

无烟煤价格保持稳定:目前无烟煤整体库存仍处于相对低位,不过下游化工产品成交一般,民用需求也开始逐步减弱,预计后期无烟煤市场以平稳为主。