煤价观察结论:

国内动力煤价格本周仍以微降为主:11月25日，大同弱粘煤价格较上周下降15元，内蒙古乌海动力煤与上周持平。山东兖州动力块煤和混煤价格均与上周持平。国际动力煤价与上周基本持平:11月25日欧洲ARA港动力煤现货价、理查德RB动力煤现货价、纽卡斯尔动力煤现货价均较上周有小幅度的上涨，基本持平。

国内炼焦煤价格上涨明显、喷吹煤价格稳中有升:山西柳林4号焦煤坑口价较上周上涨70元，古交2号焦煤坑口价较上周上涨70元，喷吹煤价格近期无变化。海运费小幅上涨:国内主要港口海运费小幅上涨。中转地煤炭库存较上周上涨。

投资建议

长期合同的推进不断升级:国家发展改革委等七个部委及公司联合发布了《关于加强市场监管和公共服务保障煤炭中长期合同履行的意见》。这对煤炭企业是长期利好，有利于优化资源配置减少浪费，保障煤炭供需稳定起到积极的作用。

中期，建议持续关注焦煤企业，推荐龙头公司西山煤电，建议股价获得回调之后积极参与。由于资源的稀缺性，在炼钢过程中的不可替代性，焦煤价格变化具有一定刚性，受政策影响变化较小；其次，推荐动力煤生产龙头股潞安环能、阳泉煤业，多元化发展的永泰能源。