本期投资提示:

本周据申万化工监测的91种化工品价格,本周环比上涨品种占53%(上周为56%),持平占24%(上周为30%),下跌占23%(上周为14%),部分化学品大涨,整体平均涨幅约为1.97%。涨幅前五的分别为国际天然气(+24.3%)、丙烯酸丁酯(19.1%)、环氧丙烷(+13.8%)、甘氨酸(12.1%)、轻质纯碱(+12.1%),跌幅前五的产品分别为乙炔法PVC(-6.9%)、纯MDI市场价(-5.1%)、聚乙烯醇(-5.0%)、东南亚HDPE(-4.2%)、聚合MDI市场价(-3.9%)。

价差方面:本周炭黑-煤焦油价差环比扩大35.1%,乙炔法PVC-电石、MDI-苯胺、TDI-甲苯价差、草甘膦-甘氨酸价差环比缩小18.7%、7.6%、3.1%、0.9%。

石油化工:

冻产达成,国际油价上行。至周五Brent和WTI原油期货环比分别上涨15.28%、上涨12.2%收于54.46和51.68美元/桶;周均价分别为50.7和48.9美金/桶,涨跌幅分别为4.2%和2.9%。美元指数收于100.7,周涨跌幅-0.78%。11月25日美国原油商业库存4.88亿桶,较之前一周减少93万桶;汽油库存2.26亿桶,周增加207万桶;馏分油库存1.54亿桶,周增加496万桶;丙烷库存1.01亿桶,周减少187万桶。11月25日美国原油产量为869.9万桶/天,较之前一周增加0.9万桶/天,较一年前减少50.3万桶/天。12月2日美国钻机数597台,周数量增加4台,年下降140台;加拿大钻机数200台,周数量增加26台,年增加23台。其中美国采油钻机477台,周数量增加3台,年下降68台。EIA预计Brent原油2016年均价为43美金/桶,2017年为51美金/桶;2015年美国原油产量平均为940万桶/天,预计2016年为880万桶/天,2017年为870万桶/天。受冻产会议影响,加上短期执行力度无法证伪,预计油价短期在50-60美金/桶波动,明年一季度有回落风险,长期震荡向上。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为431、683、1元/吨,幅度为11.9%、22.6%、0.0%。东北亚乙烯受生产需求支撑,价格坚挺,但是中东货源持续流入使得东南亚库存压力较大,本周东南亚乙烯价格上涨1.11%报于910美元/吨。韩国和日本下游PP需求良好,天气原因使得中国某些港口11月份货源推迟到12月份到达,东南亚丙烯上涨0.15%报于650元/吨。福建炼化由于机械问题关闭其丁二烯装置,国内丁苯橡胶需求强劲,东南亚丁二烯上涨11.49%报于1650元/吨。

基础化工:

钛白粉:本周国内钛白粉再次提价400元/吨,目前金红石型钛白粉出厂价13800-15500元/吨,锐钛型115400-13000元/吨。环保导致供应紧张以及原料涨价推动价格持续上行。市场淡季,厂家涨价信心不足。本周钛矿提价100元/吨,攀西地区47矿报价再涨50-100元/吨至1100-1200元/吨。后期价格有望再度上涨。尿素:本周尿素处于淡季备货期,农业冬储继续谨慎观望,煤炭供应紧张格局有所缓解。本周尿素出厂价、批发价分别下跌3.7%、1.3%报于1445、1505元/吨。合成氨:本周合成氨市场局部下行,后市基调看跌,本周合成氨价格下跌2.5%报于2370元/吨。草甘膦:本周草甘膦市场情绪不明朗,成本继续高位支撑,商家报价谨慎;上游河北地区甘氨酸是否开工不定,下游海外市场整体观望;本周草甘膦价格上涨2.2%在23000元/吨。l聚氨酯:本周万华挂牌价较上月均上调1000元/吨,加之苯胺价格走高,支撑市场价格;但下游需求淡季,对高价抵触明显,周末市场报盘松动,报价有所下调。本周聚合MDI市场价下跌3.9%报于19700元/吨,纯MDI市场价下跌5.1%报于23500元/吨。本周TDI市场行情稳中小幅走软,成交多为小量刚需。本周TDI下跌2.5%报于28750元/吨。氯碱:本周PVC市场开工率较高,部分厂家接近满负荷,价格在预期内继续回调,供应商出货压力增加。本周乙炔法和乙烯法PVC价格分别下跌6.9%、1.9%报于7400、8280元/吨。橡胶:本周天然橡胶价格冲高后回调,后市或高位震荡;供给受12月国外主产区停割影响,产量增速放缓;下游轮胎开工率维持70%高位,刚需稳定。本周天然橡胶下跌3.8%报于15100元/吨,顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨3.2%、3.5%报于16100、14600元/吨。

化纤:国际原油价格上涨、市场总体偏多,锦纶与涤纶价格涨幅较大、上涨1%-4%左右;粘胶、氨纶价格基本持平。涤纶:受OPEC会议减产带来的油价变动影响,市场总体偏多;开工率略微下降,聚酯市场FDY召开会议推动涨价,涤纶FDY和涤纶DTY分别上涨3.1%和1.1%报于9900、9300元/吨。粘胶:本周棉浆粕(短丝级)微跌100元/吨,其余产品保持平稳态势。氨纶:本周氨纶44dtex持稳报于29500元/吨,但成本原材料价格已经有所上扬,后市价格看多。锦纶:纯苯价格继续上涨、场内整体供应资源量少等因素推动己内酰胺价格大涨4.1%;锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别上涨3.7%、2.3%、3.2%报于15350、17900、19100元/吨。

投资建议:坚定推荐轮胎产业链,需求持续向好,轮胎行业集中度提升,原材料价格提升带动轮胎提价,推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰等。周期重点推荐行业供需持续改善的MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。MDI、TDI等持续维持高位,建议关注估值低的龙头万华化学。粘胶行业大级别反转,Q3业绩反转印证之前逻辑,建议关注业绩优秀,有价格弹性的南京化纤、三友化工、中泰化学;三氯蔗糖价格受盐城捷康及英国泰莱停产影响,价格从25万暴涨至45万元/吨,且安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的华鲁恒升、嘉化能源。孟山都麦草畏推广批文下达,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注有业绩支撑的标的鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技,以及回调较多的强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头杉杉股份、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。