投资要点:

传统建材价格上涨改善行业盈利状况。

受供给侧改革和去产能因素影响,全国水泥、玻璃价格经历了短期较快的上涨,截止至11月4日,全年水泥、玻璃价格分别上涨24.5%和23.21%。价格的上涨取决于需求端的增加和供给端的减少。目前,下游需求端的拉动作用有限。前三季度,全国固定资产投资同比增长8.2%,较去年同比仍下降2.1Pct。去产能、错峰生产和冬季限产是水泥价格大幅上涨的原因,根据水泥协会信息,“十三五”末,全国前十大水泥集团产能集中度将超过60%,省区内70%以上市场集中至2-3家企业。

关注吊顶、涂料、塑管等家装细分领域。

2015年下半年起,全国房地产市场经历新一轮牛市,一、二、三线城市2016Q1-3平均价格涨幅分别为20.96%、13.99%和7.13%。房价的上涨推动了销量的提升,房地产销售面积累计同比增幅不断扩大,前三季度同比增长26.87%。按照6-12个月的时间窗口估算,年后家装材料需求有望得到进一步提升。

装配式建筑大风起,有望成为下一个市场“蓝海”。

政策的推动是装配式建筑未来发展的主要动力。根据国务院文件《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,我国将在京津冀、长三角、珠三角三大城市群为重点推进地区,常住人口超过300万的其他城市为积极推进地区,其余城市为鼓励推进地区,积极发展装配式混泥土结构、钢结构和现代木结构等装配式建筑,用10年左右的时间,使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%。目前,多省市已经退出配套措施,其中上海市针对预制装配率达到40%以上的建筑每平米补贴100元。

新材料景气度高,成长空间潜力大。

相对传统建材,新型材料盈利能力优异,2016Q1-3,玻璃纤维、超硬材料和陶瓷板块净利率分别为12.81%、11.97%、23.69%,均优于行业净利率8.2%。政策推动是行业高成长的另一个因素。根据《建材工业发展规划2016-2020》,未来五年我国将会大力发展绿色建材和建材部品部件、壮大先进无机非金属材料、复合材料和建材生产性服务业。

精选高成长企业。

我们重点关注并推荐东方雨虹(002271.SZ)和友邦吊顶(002718.SZ)。