事件:

2016年11月7日国家能源局召开新闻发布会,正式公布电力发展“十三五”规划。自2002年第一轮电力体制改革启动,“十一五”和“十二五”两个五年规划期间国家层面没有发布统一的电力发展规划,此次为国家首次公开发布电力规划发展。

投资要点:

十二五期间电力行业平稳发展,发电结构优化,清洁能源占比提升。截至2015年年底,全社会用电量达到5.69万亿千瓦时,全国发电装机达到15.3亿千瓦,220千伏及以上输电线路合计60.9万公里,变电容量33.7亿千伏安,十二五期间复合增速分别为6.27%、9.54%、6.40%、11.11%。水电3.2亿千瓦,占21.1%;核电2608万千瓦,占1.7%;风力、太阳能等新能源发电约1.72亿千瓦,而火电9.9亿千瓦,占65.56%,相比2010年73%的占比有所下降。相比2010年,十三五期间新增生物质能发电装机1300万千瓦,装机种类更加丰富。非石化能源在一次能源消费比重提升明显。非化石能源在一次能源消费中的比重从2010年的9.4%提高到2015年的12%,超十二五能源规划11.40%的目标。

未来能源结构将进一步进行优化,利好水电、风电、核电及天然气等清洁能源发电。十三五规划总装机20亿千瓦,相比“十二五”末15.3亿千瓦年均增速在5.5%。(1)十三五将以重要流域龙头水电站建设为重点,科学开发西南水电。到2020年,常规水电装机达到3.4亿千瓦。(2)加开通外送通道,积极实现风电光伏消纳。2020年,全国风电装机达到2.1亿千瓦以上,其中海上风电约500万千瓦。2020年,太阳能发电装机达到1.1亿千瓦以上,其中分布式光伏6000万千瓦以上、光热发电500万千瓦。“十三五”将通过外送通道有序推进“三北”地区可再生能源跨省区消纳4000万千瓦。(3)安全开发核电。“十三五”期间,全国核电投产约3000万千瓦、开工建设3000万千瓦以上,2020年装机达到5800万千瓦。(4)大力推进分布式气电建设。“十三五”期间,全国气电新增投产5000万千瓦,2020年达到1.1亿千瓦以上,其中热电冷多联供1500万千瓦。(5)加快煤电转型升级,因地制宜规划建设热电联产和低热值煤发电项目。“十三五”期间,取消和推迟煤电建设项目1.5亿千瓦以上。到2020年,全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内,新增大多为热电联产和煤电灵活性改造机组。

优化电网结构,提升电力系统灵活性。

(1)新增建设特高压输电通道1.3亿千瓦,达到2.7亿千瓦左右。

(2)“十三五”期间抽蓄电站开工6000万千瓦左右,新增投产1700万千瓦左右,2020年装机达到4000万千瓦左右。三北地区热电机组灵活性改造约1.33亿千瓦,纯凝机组改造约8200万千瓦,改造完成后增加调峰能力4800万千瓦,其中“三北”地区增加4500万千瓦。努力消纳可再生能源,优化电力调度运行。

电力体制改革继续推进。(1)2017年底前,完成分电压等级核定电网输配电价,逐步减少交叉补贴。(2)2016年启动东北地区辅助服务市场试点,成熟后全面推广。2018年底前,启动现货交易试点;2020年全面启动现货交易市场,研究风险对冲机制。2020年前逐步取消优先发电权以外的非调节性发电计划。(3)2018年底前完成售电侧市场竞争主体培育工作。(4)有序放开增量配电网业务,鼓励社会资本有序投资、运营增量配电网。

推荐标的:

清洁能源标的:水电标的具备低估值、高股息的双重优势,投资结束高峰期后将进入资金回流期未来分红比例有望逐年提升,推荐黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源;煤改气、气电发展将推动天然气消费提升,建议关注百川能源、南京公用、中天能源、深圳燃气和陕天然气。电改