保险公司三季度偿付能力报告日前披露完毕，全行业偿付能力整体充足稳定，但个别保险公司因投资较为激进等原因出现净现金流为负的情况，由此暴露出的流动性风险引发市场关注。

业内人士认为，低利率环境持续以及“资产荒”加剧使保险公司资产配置承受较大压力，倒逼资产端风险偏好提升。加强资产负债匹配管理，防止险资变“险”资已成当务之急。

有保险公司现金流已现负值

偿付能力作为衡量保险公司“健康状况”的重要指标，近年来越来越受到监管重视。保监会披露的信息显示，今年以来，保险行业偿付能力充足率较高，抵御风险能力不断增强，但仍有个别保险公司存在业务结构不合理、高风险资产占比较高等问题。

据不完全统计，三季度至少有４家保险公司净现金流为负值，大量期限短、高回报的理财型产品到期退保，投资资本市场占用资金大幅增加等成为主要原因。

某寿险公司披露的偿付能力报告显示，大量高现价产品到期退保导致三季度净现金流为负值，由于新业务签单保费急剧下降，未来现金流压力仍然较大。

另一家寿险公司表示，三季度公司净现金流为负值，其中业务现金流为正数，投资现金流为负数。考虑到整体金融市场形势和资产配置计划，在二季度末可投资金额较充裕的基础上，逐步进行资产投资与配置，故三季度的投资现金流出较二季度增加幅度较大，导致三季度净现金流为负。

险资投资方向引关注

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云认为，２０１５年以来，低利率环境持续，固定收益类资产投资收益率大幅下降，而保费规模持续快速增长，成本居高不下，使保险公司的资产端配置承受较大压力，客观上促使其将投资视角转向权益类相关资产。

个别保险公司配置权益类资产的资金中，来自万能险的资金占了较大比例。投资的灵活性使万能险成为一些保险公司投资资本市场的重要资金来源。

曹德云表示，万能险和其他险种一样，都是保险公司对于投保人的负债。保险公司利用万能险资金在资本市场上取得稳定投资收益可以更好地满足万能险投资者的收益需求。

但也有一些业内人士认为，一些成立时间较短、规模较小的保险公司，为追求高速扩张，投资过于激进，普遍使用高收益短期限的万能险，频繁举牌上市公司，面临流动性、期限错配等风险。

记者发现，近期一家寿险公司在举牌上市公司时使用了大量的万能险资金。该公司官方网站显示，其２０１６年９月最新公布的万能险年化结算利率高达８％，而此前多数产品的年化结算利率在５％到７．５％之间。

“保险的本质就是负债经营，拿保户的钱去赚钱。”榕树投资管理有限公司总经理翟敬勇直言，在利率持续走低的情况下，保险公司的高利率保单面临较高偿付风险。

须防个别公司险资变“险”资

有的保险公司偏离“保险姓保”发展理念，偏离保险保障主业等所暴露出来的风险隐患已引起监管关注。

业内人士认为，从行业形势看，资产端和负债端矛盾突出，高成本负债倒逼形成高风险激进投资，极有可能导致更大的风险。

保监会副主席陈文辉日前表示，保险资产负债管理风险防范在保险业整体风险防范中所处的位置越来越突出。他指出，负债端要审慎定价，太过激进的负债会导致激进的投资，最后可能导致投资失败。资产负债匹配管理的关键在负债端，负债端做好了，资产端会轻松；负债端做不好，资产端会很难受。

据了解，对投资激进的保险公司，监管层将加强风险监测和监管力度，综合运用窗口指导、压力测试、风险提示等，灵活运用“技术监管”和“监管干预”多种方式，防患于未然。

陈文辉表示，保险应该以风险保障和长期储蓄类业务为主，短期理财类业务为辅，保险资金运用应以固定收益类或类固定收益类业务为主，股权、股票、基金等非固定收益业务为辅，股权投资则应以财务投资为主，以战略投资为辅。