一、重度雾霾再来，关注环境监测等

近期，北京再次受到恶劣雾霾天气的袭击，空气治理再次受到广泛关注和讨论。根据环保部5 日晚间通报，11月2日起，我国东北、华北地区出现了大范围重污染过程，最大影响面积分别达到63万和38万平方公里。参照国外大气治理的历程并考虑到我国大气污染的综合性、复杂性，我们认为大气治理仍是未来3-5年，甚至更长时间内我国环保治理的重中之重。同时大范围的雾霾事件通常将引发资本市场的高度关注，我们对雾霾治理相关投资做以梳理，其中燃煤清洁化、替代化，环境监测等有望成为后期大气治理的重点方向。

二、PPP有望进一步加速

11月4日，财政部官网刊发《依法厘清政府债务范围，坚决堵住违法举债渠道(附答记者问)》一文，再次重申2015年后融资平台举借的债务依法不属于政府债务，地方政府不承担偿还责任。本次财政部刊文重申政府债务范围，其意图明显，是要彻底切断政府对城投债等融资平台债务的隐形担保，“堵住后门”不给地方政府违规举借债务可能，将为推进PPP扫清障碍，落地速度有望进一步加速。

在PPP相关政策不断加速出台的背景下，我们预期需求仍将加速释放、同时项目将加速落地。以财政部三批示范项目1.97万亿为例，预计分别在16年底、17年3月、17年9月完成采购；加之发改委三批推广项目共计5万亿元将逐步签约、启动，我们可以预期17年将是需求加速释放，订单和业绩加速兑现的阶段。可能的预期改变来自于对17年业绩确定性的增强和可上调、对18年业绩增速的上调和可信任度提升。建议重点关注碧水源、启迪桑德、聚光科技等。

三、全国碳交易市场明年启动

11 月4 日，国务院发布《“十三五”控制温室气体排放工作方案》，提出通过推广低碳能源、建立低碳产业、促进低碳发展、开展低碳交易、强化低碳科技、完善低碳政策等方式，加快绿色低碳发展；要求我国二氧化碳排放2030年左右达到峰值并争取尽早达峰。《方案》明确指出将在17年启动全国碳交易排放市场，全国统一的碳交易市场形成将打破目前试点地区市场分裂状况，有助于碳交易相关的金融工具发展。

四、投资建议

投资组合：众合科技+清水源+聚光科技+三聚环保+启迪桑德。

风险提示：市场低价恶性竞争， EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。