投资要点:

本周观点:公用事业:截止11月5日,公用事业电力、燃气、水务板块大部分个股三季报业绩出炉,按申万板块三级行业分类,各细分板块业绩增长大致情况为:火电板块受整体电力富余、机组小时数走低,上网电价下调、煤价走高等因素影响,营收出现同比8%的下滑,净利更是同比下滑31%;水电板块今年来水大发、投资下降、折旧减少,营收和净利均同比增长51%左右;热电营收同比增长达到75%、净利同比增长20%;水务板块整体实现了同比18%营收增速,但净利出现9%的下降;燃气板块受益2015年上游门站价下调,营收同比虽只录得4%的增幅,净利却同比增长22%。

板块四季度投资逻辑:电力板块我们仍然看好业绩稳健、切入售电的低估值个股,看好明年电力直接交易在京津冀地区突破,带来售电子公司的业绩落地,推荐建投能源、东方能源,豫能控股。

水务板块仍然看好受益水涨价、制水业务稳步增长、污水处理产能逐步释放,前期签订水污染处理PPP项目四季度开始贡献业绩的低估值个股,推荐兴蓉环境、中山公用。

燃气板块看好受益油气改革深化、四季度用气高峰到来,未来“煤改气”在工业、民用领域持续推进带来上市公司业绩的增长,推荐中天能源、百川能源、国新能源。

环保:今年秋冬,华北、东北、黄淮一带的雾霾又卷土重来,影响10余个省(市、自治区),影响范围超过100万平方公里,自9月下旬起的一个半个月时间内,北京市已发布8次霾黄色或橙色预警,治理迫在眉睫。目前,国家已连续出台多项措施遏制雾霾现象,明确要求到2020年全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力占无害化处理总能力的50%以上、东部地区达到60%以上。此外,VOCs是雾霾形成的主要催化剂,在降低污染源排放的基础上,各地政府还将解决VOCs排放问题作为雾霾治理的重要举措。目前已有北京、上海、安徽、山东等16个地方政府出台VOCs治理的排污费收费政策和补贴政策,成为大气环境监测市场的最大增量领域。“十三五”期间VOCs总量将减排10%,未来两年工业行业VOCs排放量将削减330万吨以上,预计“十三五”期间VOCs监测仪器市场空间将超过80亿元,治理市场空间将超过400亿元。我们推荐垃圾焚烧发电领域的优秀标的中国天楹、50亿PPP协议在手的盛运环保、成功转型垃圾发电业务的华西能源、烟气治理龙头清新环境、提供环境第三方检测服务的华测检测、环境监测仪器龙头及PPP进入落地加速期的聚光科技。

日前,国务院印发《“十三五”控制温室气体排放工作方案的通知》,到2020年能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内、单位工业增加值二氧化碳排放量较2015年下降22%、并建设50个近零碳排放区示范项目,同时强调在2017年启动全国碳排放权交易市场,积极运用PPP模式及绿色债券等手段,支持应对气候变化和低碳发展工作。我们认为,国家对温室气体减排的态度已非常明确,碳排放大市场即将开启,而政策中提到的加快发展非化石能源装机以及鼓励纯电动汽车和混合动力汽车生产与使用,亦对治霾起到积极贡献,有望实现治霾与温室气体减排的共赢。推荐重点关注华测检测,公司通过2010年并购深圳鹏程认证超前布局碳排放检测认证领域,目前已获得国内国外多项碳排放核查资质,并在河北、广东、山西等11个省市获得碳排放第三方核查机构资质认证,2017年碳排放权交易市场启动后,预计可为公司带来较多的市场订单。

维持公用环保行业“推荐”评级

行业重点资讯:公用事业:1)甘肃省发改委公示了第一批售电公司;2)国家海洋局近日发布《关于进一步规范海上风电用海管理的意见》;3)第一批中国电力企业联合会标准发布,2017年1月正式实施;4)国家能源局下发《关于下达2016年煤电行业淘汰落后产能目标任务的通知》;5)国家能源局发布“2015年度全国电力价格情况监管通报”;6)发改委同意吉林省开展售电侧改革试点;7)京津唐直接交易结果出炉;环保:1)环保部日前印发《关于以改善环境质量为核心加强环境影响评价管理的通知》,提出2016年12月31日前全部完成“未批先建”项目清理工作;2)近日,国家能源局印发《关于下达2016年煤电行业淘汰落后产能目标任务的通知》,提出在2016年煤电行业淘汰落后产能目标任务中,计划淘汰容量总计491.8万千瓦;3)山东省通报2016年全省环保专项行动检查情况:环保违规建设项目共计7019个。

个股重点动态:公用事业:1)吉电股份与龙翔投资控股集团有限公司签署了《综合智慧能源及增量配电网PPP项目合作框架协议》;2)深圳能源拟与中国水电建设集团国际工程有限公司组成联合体参与巴布亚新几内亚拉姆二期18万千瓦水电站项目投标;3)长江电力2016年前三季度实现营业收入3,725,077万元,同比增加4.78%;归属上市公司股东净利润1,633,860万元,同比减少0.61%;4)国新能源2016年前三季度实现营业收入463,298万元,同比减少3.31%;归属上市公司股东净利润37,044万元,同比增加2.06%;5)创业环保与新疆克拉玛依市建设局签订克拉玛依市第二污水处理厂PPP项目协议,总投资额约为人民币497,915,000元;环保:1)鼎立股份全资子公司洛阳鹏起实业有限公司与自然人宋雪云共同投资2500万元设立洛阳申坤商贸中心(有限合伙);2)中国天楹与重庆市铜梁区市政园林管理局签订《重庆市铜梁区生活垃圾焚烧发电BOT项目特许经营权协议》;3)盛运环保与甘肃省陇南市武都区市人民政府签订《甘肃省陇南市武都区生活垃圾焚烧发电厂BOT项目特许经营协议》;4)迪森股份全资子公司苏州迪森生物能源有限公司近日与厦门九辰新材料科技有限公司及福建积善投资股份有限公司签署了《股权转让协议》,就苏州迪森受让及增资将乐县积善节能科技有限公司部分股权事宜达成一致意见;5)富春环保发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比下降17.54%,归属于上市公司股东的净利润同比上升21.60%;6)博世科与澄江县住房和城乡建设局签订了《澄江县城镇供排水及垃圾收集处置PPP项目合同》,项目总投资为39,515.39万元;7)世纪星源发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长665.99%归属于上市公司股东的净利润同比增长548.69%;8)华控赛格确认为遂宁市河东新区海绵城市建设一期改造及联盟河水系治理PPP项目的中标联合体单位;拟与遂宁市河东开发建设投资有限公司签订《股东协议》并合资组建项目公司,持股比例为90%。

本周重点推荐个股:中天能源(收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链),东方能源(非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权,全部机组以热定电盈利稳定,且存在大股东资产继续注入预期,布局园区配售电未来进一步增厚业绩)。华测检测(民营龙头,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP标的)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)。