报告摘要:

整体观点:环保严格执法,钢价仍将强势

北方空气污染程度加剧,冬季环保限产步入严格执法常态化区间。

11月3日环保督察组发现唐山某炼焦企业环保数据造假;11月5日环境保护部点名鞍钢一汽等39家企业大气污染物排放数据异常或涉嫌超标;11月4日唐山市启动重污染天气应急减排,轧钢等企业全部停产,焦化企业行业立即停止出焦装煤,并将出焦时间延长至48小时,所有钢铁企业烧结机(含坚炉)停止生产,高炉焖炉等措施。

环保限产不仅影响供给端,还将促使焦煤焦炭在成本端推高钢价。

当前处于淡季初期,供需同弱形势下,环保限产带来的阶段性供需失衡或将主导市场。近期焦煤占钢材生产成本的比例已经由20%提升到近40%的水平,对钢铁行业利润挤出效应明显。随着环保限产的进行,不仅钢厂生产受到抑制,同时炼焦等亦有所影响,因此供给端弱化的同时,焦煤焦炭在成本端还将持续推高钢价。

需求虽不可避免在四季度走弱,但同比仍可以谨慎乐观。而需求端,房地产开发投资和新开工还将继续支撑四季度用钢需求。PPP将接力财政支出在稳定基建投资上的作用,托底钢需。另外,汽车购置税减半即将到期,四季度汽车产销仍较为乐观。

投资上,我们仍然持续建议布局国企改革标的、基建投资标的和转型标的,持续推荐鞍钢股份、新兴铸管;马钢股份、太钢不锈;金洲管道、永兴特钢和沙钢股份n股市回顾:本周走势落后大盘,排名所有板块倒数第三上证综指周涨幅0.68%,深圳成指周跌幅0.08%,申万钢铁指数周跌幅0.43%,排名所有28个板块倒数第三。子板块中,普钢下跌0.62%,特钢上涨0.55%;铁矿石涨幅0.14%,贸易流通涨幅0.14%。

供需格局:盈利面低位企稳,供需或阶段性失衡全国高炉开工率持续下降至77.49%,处于20周以来最低点;河北高炉开工率81.90%,处于14周以来最低点;钢厂盈利面有所稳定,但总体处于较低位。环保严格执法或将在供给端和成本端助涨钢价。

库存情况:社会库存连降五周,钢厂原料库存处于低位Mysteel全国5大品种钢材社会库存本周合计860.29万吨,从国庆至今连降五周;本周港口铁矿石库存增加明显,唐山钢坯社会库存有所减少。钢厂原燃料库存处于历史低位。

钢价走势:钢价连涨五周,原料继续走强Mysteel综合钢价指数连续5周上涨,本周达到4月以来单周最高涨幅。原料端,进口矿涨幅放缓,钢坯、铬铁、焦炭继续走高。

一周消息关注:工信部印发产业创新能力发展十三五规划、河南完成去产能任务、唐山再次环保限产、中国宝武进行人员调整。