1、汽车行业：10月销量显著超预期，全年有望突破70万

事件：据第一商用车网报道，10月重卡销售6.7万辆(同比+49%，环比+27%);1-10月累计销售56万辆(同比+23%).

点评：重卡10月销量显著超越市场预期，全年有望突破70万辆。受益于超限超载治理工作加强，10月重卡销售6.7万辆(同比+49%)，显著超预市场预期。考虑11月、12月销量环比季节性提升，预计2016年重卡销量有望突破70万辆(相对原有预期上调5万辆)。考虑宏观经济企稳、工程车有复苏迹象以及物流车的平稳增长，预计2017年重卡销量同比增长10%左右。

超限超载治理降低有效运力20%左右，叠加更新需求，行业景气有望持续至2018年。2016年8月18日，交通部、工信部、公安部、工商总局、质检总局联合发布《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》。根据终端调研的结果，新规对物流车有效运力下降20%左右，导致公路运费上涨30%左右，催化物流车新购需求，尤其是轻量化6*4车型。考虑2013-2014年为上一轮重卡需求高峰，一般更新周期为3-5年，预计本轮景气上行周期将持续至2018年。

行业龙头公司全年业绩有望超预期，持续关注产业链相关投资机会。1)整车公司竞争格局稳定，中国重汽、北汽福田、陕汽集团凭借强大的资源配套能力和综合管理能力，市场份额稳步提升。2)掌握核心技术的零部件公司(潍柴动力、威孚高科等)将凭借突出的技术优势和有竞争力的产品组合，盈利能力有望维持高位。行业景气回升，相关企业向上盈利弹性大，下半年增速显著高于上半年，如潍柴动力(+40%)、中国重汽(+20%)、威孚高科(+10%).

投资建议：考虑重卡行业景气回升，维持行业“增持”评级。行业：主流公司估值处于历史地位，如威孚高科、潍柴动力主营业务估值仅2016年12倍左右。关注两类投资机会：1)市场份额提升的整车公司，推荐中国重汽;2)核心零部件公司，推荐潍柴动力，关注威孚高科。(东吴证券高登)

2、有色金属行业重大事项点评：避险情绪上升助力金价重回1300美元/盎司

2016年11月2日，A股CS贵金属指数上涨5.01%;截止11月2日，伦敦现货金价从近三个月以来最低价(1240.8美元/盎司)重新反弹超过1300美元/盎司。

评论：金价短期反弹依赖全球市场避险情绪上升。短期催化因素来自11月8号美国总统大选，大选结果存在极大的不确定性，导致市场的风险偏好急剧下降。近期关注的市场指标出现明显波动：1)道琼斯指数短期回调至18000;2)CBOE的VIX波动率指数触及7月份以来第二高点。本周市场还将经历美联储议息会议和非农就业数据公布，投资者对风险资产的偏好正在下降。预计在美国总统大选结果出来之前，投资者将保持对风险资产的谨慎态度，预计金价短期将维持在1280-1320美元/盎司震荡。

金价中期须关注美联储货币政策。目前，美国经济正逐渐向好，市场对美联储于今年12月中旬宣布加息的预期正在上升，这种预期折射到利率市场：美国10年期国债到期收益率反弹至1.8%以上水平，实际利率回升至0.13%。从金价与实际利率水平中长期负相关的关系判断，金价短期的反弹实际缺乏来自利率波动的支撑。美联储加息“靴子”在12月中旬落地将成为决定黄金市场能否继续上涨的决定性因素。

中长期通胀逻辑将加强配置黄金的需求。判断，大宗商品未来1-3个月逻辑将“徘徊”于市场流动性与通胀上升等因素中。有利于大宗商品上涨的因素：首先，判断未来1-3个月中国经济有望延续反弹态势，大宗商品的市场价格逻辑将由供给收缩向需求驱动逐渐过渡，商品价格将“探寻”供需的新平衡;其次，未来1-3个月上游能源商品将可能出现季节性的需求反弹，供给持续收缩也将是大概率，价格有望持续上行;同时，近期交通运输运费价格出现明显上升;原材料与运费成本价格大幅上涨将推升通胀水平加速上升;再次，持续的人民币贬值压力也将有助于商品价格反弹延续。通胀水平上升将增强配置黄金的需求。

投资策略：黄金股票市场重新回弹性逻辑。自今年三季度，金价回落同时：也引发了股价下跌，但黄金板块中股票与现货价格之间的联动相较于其他大宗商品板块更为密切。因此，黄金股票板块上涨的核心依然来自价格弹性和避险需求，未来避险需求会逐渐向通胀逻辑切换，黄金股的近期表现有望延续。重点关注：山东黄金、恒邦股份和赤峰黄金。(中信证券敖翀)

3、3C自动化：拨云见日，3C自动化的布局思路

受益于技术升级替代，3C自动化迎来重要的变革之年：随着智能手机保有量的逐步提升，智能手机行业已经逐步进入到存量竞争时代，在人工成本逐年上升和制造精度强度加大的叠加影响下，3C自动化改造成为产业发展的必然选择。3C自动化行业的驱动要素包括：(1)智能手机终端需求量仍然保持稳步增长;(2)人工成本上升加速自动化替换进程;(3)终端产品的技术升级推动设备更新需求。进入2017年，随着OLED、曲面玻璃、指纹识别等新技术的推广应用，将带动手机制造工艺、设备的升级换代需求。建议从三条主线关注3C自动化的布局思路。

主线一：以显示屏模组邦定、贴合等为主线的投资机会：以iPhone6和iPhone6Plus为例，其成本结构中，显示屏和触摸屏是最贵的部件，约占裸机成本的20%左右。在显示屏和触摸屏的供给产业链中，除了前段的生产设备之外，后段的模组邦定、贴合设备也是非常重要的环节。市场预期明年苹果部分机型会采用OLED柔性屏替换LCD屏，由此带来产业链中后端设备批量更换。

主线二：以玻璃、金属等加工设备与核心零部件设备为主：目前，以苹果6为代表的智能手机，机身普遍采用金属机壳，盖板玻璃普遍采用2.5D玻璃。从工艺流程上看，所需重点设备是高速钻攻中心和玻璃精雕机等。随着曲面屏的流行，市场预期3D玻璃盖板也会成为未来智能手机的主流配置，在工艺上相较于传统2.5D玻璃，新增了热弯设备。目前，设备领域除了玻璃和金属加工设备，还需要重点关注设备企业配置的核心零部件，例如数控系统和主轴系统，重点关注昊志机电、田中精机等。

主线三：以自动化装配、表面清洗、检测等为主的设备需求：在玻璃、金属加工、模组贴合过程中，需要大量用到其他的辅助设备，例如激光蚀刻、玻璃和模组切割、精密清洗设备、AOI检测设备、焊接设备等。在整个智能手机加工组装的后端，全自动化装配线也是未来3C自动化重点关注的领域。建议重点关注激光切割设备企业盛雄激光(亚威股份)、精密清洗设备和科达、AOI检测设备劲拓股份等。

投资建议：从选股角度，目前3C自动化板块公司较多，建议按照上述：三条主线选股：(1)OLED替换LCD显示屏领域，建议重点关注联得装备、智云股份等;(2)金属和玻璃加工领域，建议重点关注昊志机电、智慧松德、田中精机、劲胜精密等;(3)辅助设备领域，建议关注激光切割企业亚威股份、清洗设备企业和科达和检测设备企业劲拓股份。(广发证券罗立波;许兴军)

4、房地产行业三季报总结：行业指标持续改善、关注低估高增长

毛利率下行、净利率维持，业绩成长性仍优。2016年1-3季度，房地产板块实现营业收9106亿元，同比+36.3%。板块实现净利润842亿元，同比+35%。板块收益质量有所提升，其中板块投资收益增2.8%，非经常性损益占净利润的比例下滑至25%;同时由于结算项目中合作比例提升，因此住宅公司少数股东损益占比提高至19.4%。板块整体毛利率29.4%，行业毛利下滑趋势仍持续，但净利率仍然维持，同时地产龙头(大市值公司)盈利水平更稳健。国企与民企毛利水平分化，净利率仍然维持较高水平。2016年1-3季度国企上市公司毛利率维持得更好，反应了在土地资产价格快速上升的背景下，国企上市公司更容易以较合理的价格获取土地资源。三季度高毛利企业比例有所减少，前三季度结算毛利是前期行业景气度低潮阶段的滞后反映，今年地产市场销售量或质均有大幅回升，随着明后年进入结算阶段，毛利预计会提升。