电子行业：提前布局MEMS产业迁移机会，推荐10股

当前是传感器行业新旧更替的转折点传感器处于一个时代变更的交替点，就如同IC大规模集成电路替代传统的晶体管，MEMS传感器替代传统传感器是历史的必然。同时辅以AR/VR、物联网、车联网、工业4.0等下游行业应用的催化剂，未来MEMS传感器市场容量将持续以几何级数增长。根据Yoledeveloppement的预测，2016-2020年MEMS传感器市场预计将以13%年复合成长率增长，2020年MEMS传感器市场将达到300亿美元，而国内MEMS传感器的市场预计在2017年就能达到448亿元的规模。

国内MEMS产业最有可能享受行业高速发展红利1)半导体行业一般都有成熟先进产业往东迁移的趋势，MEMS作为以半导体制程工艺为基础工艺的集成化产品，生产和部分技术研发在未来东移也是大概率事件;2)国内IC产业布局相对强势在两端：初始设计和后道封测。封测校准的成本在单个MEMS模块中的成本占比达35%-60%以上，且MEMS是个综合跨学科产业，对设计要求较高，;同时MEMS对高端晶元制程工艺的依赖性不高，因此在产业转移中，国内企业具备先天优势;3)国内未来海量的物联基础需求量级是其他市场不可比拟，为整个行业持续长期快速发展奠定基础。

设计理念和封装工艺是核心门槛，在MEMS行业国产化替代进程浪潮中，这两点是遴选出优质公司的可能标准MEMS传感器区别于传统的机械传感器或IC集成电路，更倾向于是一种加工方式的跨学科结合和经验的累积，更侧重超精密机械加工而非单纯的生产制程工艺的更新迭代。1)正因为MEMS包含机械部件，所以对设计的复合性要求远胜于单一的IC设计。不仅仅包括传统的电路设计，还包括对微观机械部件的集成，涉及力学、化学、材料学等诸多学科领域;而且往往不同应用场景的MEMS的设计结构千差万别;2)同样的，不同应用场景的MEMS所需要的封装结构和封装材料大相径庭，因此封装环节将更强调经验的积累而非单纯的IC制程工艺升级所能解决。

行业评级及投资策略我们坚定看好整个MEMS产业东移给国内企业带来的发展机会。基于MEMS本身对设计和封测的特殊要求，以及未来国内海量物联网传感器的需求，国内半导体企业特别是具备封测优势的企业和精于MEMS设计领域的fabless公司将会明确受益。我们给予行业“推荐”评级。

重点推荐个股首推小市值具备核心门槛的耐威科技、华灿光电和物联网产业链布局完整的汉威电子;建议关注明确受益且享受美元升值预期的封测行业上市公司长电科技、华天科技、通富微电;下游应用领域的高德红外、振兴科技、中航电测、苏州固锝。

风险提示：物联网发展速度不及预期，新兴技术的更迭替代，相关政策推进的不确定性风险，公司相关事宜推进的不确定性风险。(国海证券)

建材：布局错杀白马，政府项目或再度主导，推荐8股

水泥：旺季过半，成本及限产推动涨价。本周全国水泥市场价格继续上调，环比涨幅为1.6%。价格上涨区域主要是河南、山东、广东、广西、川渝和甘肃，不同地区价格大幅推涨30-50元/吨。进入10月中旬，受降雨和台风影响，南方地区下游需求环比略有减弱，企业发货普遍减少5%-10%;北方地区受降雪和天气转冷影响，需求也开始出现萎缩迹象，预计南方地区后期天气好转后，需求将会恢复前期水平，北方市场将逐渐进入淡季。价格方面，在行业自律和成本增加推动下，企业推涨价格热情不减，多数地区如河南、山东、湖北和甘肃等地再现大幅上涨，并带动全国均价继续向上攀升。

玻璃：旺季提前结束，库存涨价格落。本周全国白玻均价1526元/吨，环比上周下降8元，同比2015年上涨336元(10月底之前都是旺季，但2016年提前下跌)。考虑到主要成本端重油、燃气等的下降，当前玻璃行业盈利仍处于近6年的景气最高点。旺季基本被8月份的急速上涨透支，当下价格明显回落，库存环比继续上涨，一方面贸易商不再囤货，压力转嫁与生产企业，另一方面冷修复产产能不断增加。5月至今产能开始加速释放，本周河北迎新500吨冷修完毕点火。

玻纤：市场延续弱运行。近期玻璃纤维纱市场行情延续偏弱走势，无碱粗纱库存略显压力，多数小企业持有三个月以上产量的库存量。风电需求的减弱对直接纱产生影响价格松动。

主要原材料价格：本周IPE布伦特原油期货价格下降0.15%，至51.92美元/桶。重质纯碱价格环比持平，主流送到终端价在1500元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格580元/吨，环比上涨1.75%。

建材行业策略：

首先，延续3季度思路，集中在低估值有业绩的龙头白马，集中在地产后周期的品牌消费类建材(包括涂料、防水、家装管材、定制家居等)，在其中“选美”的思路下选择低估值且具有有无可替代的竞争优势的品种，受地产政策影响，此类品种国庆后悲观预期反映的较为充分，而且业绩稳定确定性强，跨年度有望估值切换，其性价比较高，主要标的有：东方雨虹、大亚科技、北新建材、伟星新材;

其次，4季度至年底，政府项目或再度成为投资的主导，很有可能出现类似2016年一季度的预期，受益包括PPP、轨交等等，估值不是主要标准，选股主要看边际变化，我们梳理下来，主要推荐标的：高能环境、东方雨虹、方大集团、亚泰集团;

另外，看好国企改革中具备强有力业绩支撑和资产整合预期的，标的：中国巨石。(国泰君安)

电子面板：供需持续改善，价格全面提升，关注3股

1、供应吃紧，全尺寸面板价栺上涨：今年第三季度面板需求旺盛，一扫年初的颓势，面板价栺全面提升。10月已旺季临尾，但全尺寸电觅面板价栺仍然持续上升。其中32寸面板10月报价74美元，上涨2美元;40寸报价130美元、43寸报价138美元，分别大涨10美元;50寸报价159美元，涨11美元。全尺寸面板价栺上涨的三大原因是：1)2015年及今年初厂商降低产能;2)日韩厂家改变产能布局，关闭LCD产线，转攻AMOLED;3)今年台湾、韩国的地震影响当地厂商的面板供应量。

2、中国厂商加速增产，大尺寸面板供需缺口大：2016年上半年全球液晶电觅面板的出货量已达到1.24亿片，同比下降5.9%。其中，出货量排名前三的厂商为LGD、京东斱和三星。增幅最大的是京东斱和华星光电，分别同比增长47%和30%。2017年大尺寸面板将迎来近年最低的3.9%年增长率。IHSMarkit数据显示，大尺寸需求在2016-2018年间预计会每年增长5%-6%;其产能预计在2017年只会扩大1%，2018年扩大5%，供需缺口仍然明显。虽然国内厂商加紧8代以上产线的投资，但是受初期良品率的影响，缺口不能马上弥补。未来三年，京东斱、华星光电、中国电子和深天马将累计投入2625亿人民币用于修建产线。2016年，我国约有7条高世代线在建产线，其中10代以上产线有两条，国产化迚程加快。

3、下游电觅需求稳增，大尺寸面板为增长亮点：2015年全年销量液晶电觅约1.43亿台，同比增长3.79.%。据市场研究机构中怡康収布报告，32寸零售量占比持续缩减至9.8%，同比下降25.6%;55寸成为市场销量第一，零售量占比为22.7%，同比增长61.2%;43寸同比增长338.8%，零售量占比10.8%。2016年全球电觅面板平均尺寸将同比增长1.8英寸，达到42.4英寸。下游市场的稳定収展，保障了面板市场的景气，加上大尺寸面板的走俏，面板市场需求看涨。

4、投资策略：随着下游液晶电觅需求的稳步增长和大尺寸面板的供应缺口，我们看好面板行业未来的収展。我们建议投资者关注拥有国内第一条IGZO8.5代线的华东科技，以及京东斱、深天马等面板厂商。

5、风险提示：产业需求不及预期，面板价栺波动风险，行业竞争加剧。(平安证券)

快递行业：申通过会短期或存估值修复行情，长期仍需关注模式创新，推荐2股

事件/公告：艾迪西晚间发布公告，申通快递借壳获得证监会有条件通过。至此，快递板块借壳的四家公司中，已有三家公司的借壳方案获得证监会有条件通过。

快递行业近五年将维持高速增长，龙头企业有望超越行业增速。根据邮政局1-9月的数据，全国快递企业完成快件数量211亿件，同比增长54%;我们认为，虽然增速较前几年比有所放缓，但由于用户拆单频率的增加以及近几年微商的发展，近五年快递维持单量上40%以上的高增速是大概率事件，同时由于规模效应、信息化带来的成本节省，行业龙头企业有望超越行业增速。近期，新海股份发布韵达快递2016H1审计报告，韵达16H1实现收入30.10亿(其中2015全年实现50.53亿)，实现净利润5.3亿，与2015年全年持平，假设上半年利润约占全年的40%，获奖实现约13亿净利润，同比增速超过130%，从侧面印证了行业的高增长。