中信建投石油化工最新观点:OPEC国家9月28日在阿尔及利亚非正式石油会议上达成“冻产”协议,将OPEC总的石油产出目标限制在3250-3300万桶/日,较8月份石油产出减少逾20-70万桶/日,这是OPEC八年来首度达成限产协议,而伊朗、尼日尼亚和利比亚则豁免,OPEC计划今年11月执行。我们认为此次冻产协议短期会刺激原油上涨,但需要观察后续政策执行情况,我们维持油价中枢在40~60美元/桶的观点不变。在这个背景下,原油上游勘探业务依然盈利艰难,但压力小于2015年下半年和2016上半年,下半年上游石油勘探业务有望扭亏;炼油业务盈利依然可观,化工产品乙烯等景气周期还将延续;在煤化工盈利受到压制的情况下,我国煤制油、煤制烯烃等在建项目和规划项目的进度有望继续延后,利于我国炼油和炼化业务的盈利保持;

丁二烯上周暴涨27.99%,主要是壳牌新加坡装置遭遇不可抗力,国内厂商库存低,市场上现货紧缺,外盘暴涨,下游合成橡胶也跟涨,齐翔腾达和华锦股份分别具有15万吨和5万吨丁二烯产能,建议关注;DMC价格大幅上涨,PO价格高位维持,建议关注石大胜华;在《济柴&天利已重组,大庆华科还有多远?-国改之中石油集团篇》的报告中我们详细梳理了中石油的各板块业务及上市情况,随着中石油国企改革稳步推进,ST济柴装入中石油金融类资产,ST天利装入中石油工程业务资产,目前中石油集团还未上市的资产有上游勘探油服、石油装备制造及其他,大庆华科目前是中石油仅剩的A股资本运作品台,建议重点关注;同时关注中石化旗下的泰山石油、中海油旗下的山东海化。PO-丙烯的价差维持在高位,烧碱价格也在高位维持,10月份依然是PO的需求旺季,再加上国家正在对山东省氯醇法PO生产工艺的环保问题进行摸底,后续进一步的规划还需等待摸底结果,建议关注滨化股份;一方面认为未来油价40~60美元/桶区间是PDH盈利最为可观,随着宁波一期投产,PDH高景气驱动公司业绩高增长,建议继续重点关注东华能源;我国天然气占一次能源的比例依然偏低,未来天然气产业发展空间巨大,建议关注云南能投、中天能源,云南能投资产置换完成后,形成了“盐业”和“天然气”双主业模式,未来做大做强天然气产业是未来的一个重要方向,云南目前天然气消费量极低,中缅管道解决了云南天然气供应的问题,未来发展潜力大;PX-PTA-涤纶长丝产业链上利润分配将更加均衡,在PX产能加速投放的情况下,PTA和涤纶长丝产能投放放缓,PTA和涤纶长丝盈利进入修复周期,建议关注恒逸石化、ST橡塑和桐昆股份;宁高宁入住中化集团,中化国际并购战略加速推进,虽然近期收购安美特没有成功,但我们认为公司通过并购做大的战略不会改变,继续推荐中化国际。冻产协议达成,短期油价冲高,建议关注油气公司洲际油气、新潮能源、中天能源、新奥股份,同时关注PDH 和涤纶产业链。

本周价格监测:本周五布伦特结算价52.02美元/桶,周涨0.17%。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为丁二烯:华东地区、顺丁橡胶(BR9000):华东地区、丁苯橡胶(1502):华东地区、丁二烯:扬子石化、丁苯橡胶(1712):华东地区,涨幅分别为27.99%、21.74%、19.99%、19.00%和18.36%。本周跌幅前5名的产品分别为石脑油(CFR韩国)、EO(华东)、己内酰胺CPL内盘、苯乙烯:华东地区、苯乙烯:华东地区,跌幅分别为3.37%、2.73%、2.23%、1.55%和1.55%。在我们监测的23种化工产品价差中,本周涨幅前5名的产品分别为丁二烯-C4、PTA-0.655*二甲苯、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG、甲苯-石脑油、聚丙烯-丙烯,涨幅分别为41.24%,23.18%,16.62%,15.41%和7.88%。本周跌幅前5名的产品分别为天胶-顺丁、甲乙酮-混合碳四、环氧乙烷-0.73*乙烯、MTBE-0.36*甲醇-0.64*混合碳四、丙烯酸-0.7*丙烯,跌幅分别为-98.56%,-12.37%,-6.11%,-5.85%和-3.75%。