投资建议

进入10月,我们核心推荐是:唐人神、天邦股份、中牧股份、大湖股份。重点推荐:生物股份、金新农、圣农发展等。1、后周期仍是我们近期重点推荐的板块,继续强调动保板块明确看多到年底观点,详见我们之前的系列报告;2、建议关注三季报行情,饲料板块有望有阶段性表现,豆粕、玉米三、四季度价格下行背景下成本红利有望再现,收入方面在经历7月洪灾短期冲击之后,也正在恢复,环同比重归增长,预计三季报行情会较为亮眼,建议关注;3、能繁与生猪存栏继续缓慢恢复,一方面缓慢,一方面有确实在恢复,从缓慢的角度来看,养猪股建议关注,我们认为生猪价格10月生猪价格下滑空间比较有限,10月底价格有望回升;因为猪价的看点由上涨空间变成高位持续时间,推荐思路由周期转向成长,推荐出栏增长高弹性,单头市值较低的标的,推荐天邦股份等;4、个股方面,大湖股份。小市值,涨幅小,定增价格安全边际足,体育相关方面的布局稳步推进、定增也有望于后期逐步落地,建议重点关注。

行业点评

动保板块:动保板块最佳配置时点已经来临。动保板块自推荐以来表现抢眼,目前估值仍偏低,等待催化剂到来。而三、四季度催化剂已经接连落地,但仍有部分催化剂仍在路上:1、生猪存栏量回升将带动整个动保板块销量上升;2、招采政策变化打开动保板块市场空间,有对应品种及市场化渠道布局完善的企业会从中受益;3、自下而上方面,大品种、国企改革、激励也将在三四季度逐步落地。因此看好动保板块下半年的表现。核心推荐:天邦、中牧、生物。

饲料板块:饲料板块也将迎来新机会。1、成本方面,三季度玉米价格已经出现下滑,三季度成本红利再次显现,关注饲料板块三季报行情;随着新作玉米上市,玉米价格如期回落,目前玉米收购价格回落到1547元/吨,基本与进口成本持平,四季度成本红利扩大。2、随着生猪存栏回升,饲料板块迎来趋势上升;3、受益生猪存栏恢复缓慢,生猪价格维持高位,饲料上市公司向下游扩张,相关上市公司生猪出栏增长高弹性,盈利有望放量。看好未来三个月饲料板块机会。核心推荐:唐人神、金新农、禾丰牧业、大北农、海大集团。

禽板块方面:近期我们了解到11月父母代鸡苗报价80元/套,符合我们之前判断。板块方面,整个禽板块我们判断处于第二阶段。第一阶段核心驱动因素是父母代鸡苗价格持续表现和引种下滑带来的预期提升,第二阶段核心在于商品代的价格表现,这块空间仍很大,所以仍有吸引力,但相比靠预期推动已经较难,所以价格实际落地非常重要,由于换羽和季节性因素扰动,这个过程会有反复,但趋势确定:12月前后预计会有比较明显的表现。同时,虽然禽板块累计一定涨幅,但向上弹性仍可期待!继续推荐白羽四金刚,核心推荐:圣农发展,重点推荐:益生、民和、仙坛。

糖价方面:我们看好糖价。1、中长期来看,全球减产周期奠定糖价牛市基础,同时雷亚尔有一定长期上涨基础将带动糖价上涨。2、短期来看:多方因素:1.巴西阴雨天气不利于甘蔗压榨推动糖价;2.巴西糖出口数据向好。空方因素:1.雷亚尔有短暂回调压力;2.需求因经济疲弱有一定不确定性;3.国家抛储。基于糖涨价逻辑,建议关注:南宁糖业、中粮屯河。

重点数据

本周生猪价格下降至17.16元/kg,行业平均自繁自养头均盈利573.17元,毛鸡价格下降至7.33元/kg,毛鸡亏损1.1元/羽,糖价现货价格大幅上涨至6530元/吨,海参价格下降至96元/kg