制剂出口与渠道整合是长期的投资逻辑。GDP增速下行、医保控费趋严,医药行业整体增速放缓是长期趋势。行业优胜劣汰与资源整合将不可避免。上游医药制造业以结构调整为主。确定的投资方向是化学制剂出口。在国内仿制药一致性评价政策不断推进前提下,能够将药品或者API出口到欧美等规范市场的国内企业,未来不仅受益于政策红利而且符合制造业升级的产业发展趋势,值得长期关注。中游医药流通业以资源整合为主。行业增速放缓时单个流通企业的抗风险能力差,通过抱团取暖增强规模优势是长期的趋势。在药品、器械、IVD等渠道的整合者将因此走向强者恒强。下游医院及其他医疗服务机构大部分还未上市。目前相关上市公司的发展还有赖于公立医院改革与分级诊疗政策的推进。从产业链分析角度,上游制剂出口与中游渠道整合是具有长期投资价值的领域。

医保目录调整带来药品板块投资机会。人社部起草的《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》出台,明确提出2016年底前完成医保药品目录调整工作,2017年修改完善医保支付价的制定。该政策对核心品种有望进医保的企业将产生重大影响。我们依次归纳为:信立泰(阿利沙坦、比伐卢定)、康弘药业(康柏西普)、翰宇药业(特利加压素)、恒瑞医药(阿帕替尼)、天士力(丹参多酚酸)、济川药业(蒲地兰消炎口服液)、丽珠集团(艾普拉唑)

估值切换带来白马“起舞”。10月将进入三季报密集发布期,季报后有望迎来估值切换行情。其中核心竞争力强(业绩增长确定性高)、估值处于历史中低位(切换后有估值扩张的潜力)的白马股是优质的左侧配置标的。建议重点关注乐普医疗、康美药业、爱尔眼科、信立泰、迪安诊断。

2016年10月A股投资策略:长短结合、攻守兼备。推荐组合为:华海药业、翰宇药业、信立泰、乐普医疗、长春高新、康美药业

重视港股优质标的的长期配置机会。我们是市场唯一推荐投资者重点关注的港股的国内券商。“深港通”开通在即带来市场对港股医药的关注度提升。优质的港股医药标的目前估值仍然很低,市值较小的成长性突出的医药股有望持续上涨。本期国信医药海外组合继续精选估值低成长性良好的标的,10月组合如下:环球医疗、普华和顺、白云山、微创医疗、中国中药、金斯瑞生物、先健科技、东阳光药