去年和今年一季度哀鸿遍野的煤炭行业似乎正在开启“加血复活”的模式。煤炭运输车皮紧张、电企加快补库存、煤价上涨，这一系列的事件；让占中国能源结构大头的煤炭行业再次进入公众视野。

经历了连续四年惨烈的下跌后，煤企终于迎来了利润的整体反弹。今年上半年26家上市煤企的净利润与去年全年相比增长超五倍。尤其是近两月，随着煤价的快速回升，煤企的苦日子似乎已经过去了。

需求增加 煤炭进口量猛增

煤炭需求正迅速回温。

据统计，今年8月，火电发电量同比增长7.7%。扭转了持续多月的负增长。电煤的价格也随着火电厂需求的增加而上涨。据国家发改委数据，8月份，全国电煤价格为369.74元/吨，同比上涨8.49%；已是连续三个月出现较大幅度的上涨。

其实不仅是电煤价格在上涨；据中国煤炭工业协会数据，2016年9月23日中国煤炭价格指数（全国综合）为134.10，与前几月相比出现显著上涨。

而煤价较为快速的上涨，或许与国内煤炭因去产能而导致的供给不足有一定的关系。据国家发改委数据显示，2016年1—8月，全国煤炭产量21.8亿吨，同比下降10.2%。8月末，煤炭企业存煤1.25亿吨，同比下降9%，全国重点电厂存煤4993万吨，仅可用13天。

国内煤炭供给的紧张，从煤炭进口量的变化，也可看出端倪。据海关总署数据，2016年8月，中国进口动力煤1065万吨，同比增加345万吨，增幅高达47.92%。今年前8月，中国累计进口动力煤4980万吨，同比增长6.61%。

煤炭企业活过来了？半年利润超过去年全年五倍

2015年煤企经历的可谓是真正的生死劫。26家上市煤企净利润仅为15.43亿元，同比暴跌超95%。其中有11家出现亏损，亏损占比高达四成。

在去年下半年最惨淡的时刻，几乎全行业陷入了越卖越亏的境地，出现了整体亏损。裁员潮此起彼伏，面包财经翻查财报数据发现，2015年上市煤企合计裁减员工接近3万人。

高企的负债也将不少煤炭企业逼入绝境，挣扎在生死存亡的边缘。作为煤炭大省的山西，2015年山西七大煤企负债破万亿，超山西全省GDP。

不过，2016年活下来的煤企该庆幸了。目前在A股上市的26家煤企中，2016年上半年合计净利润为103.64亿元，同比增长27.83%；而与去年全年相比，其净利润增幅则更为可观，高达5.71倍。

煤炭企仍在困境中挣扎 上市煤企负债超8000亿

但这种复苏依然脆弱，高比例的利润增长主要是过去几年实在太惨。上半年26家上市煤企净利润与2011年1000多亿的净利润相比，只是其一成多而已。当下诸多煤企的境况只不过是离死亡边缘远了一点而已。上市煤企的整体盈利能力虽然比2015年有所增加，但仍有8家煤企处于亏损状态。

高负债的阴影依然还在。据财报，截至2016年6月底，26家上市煤企的负债为8276.17亿元，虽然比2015年底有所下降。但与2014年底相比，仍增加了近1000亿元。

金融机构对煤炭企业仍然抱持谨慎的态度，不少银行来自煤炭行业的不良贷款还在继续攀升。截至2016年6月底，招商银行采矿业的不良贷款率为14.30%，与2015年底不良率的6.73%相比大幅增加。此外，建设银行、农业银行采矿业的不良贷款率也分别达到5.45%及3.9%；远高于各自的整体不良率水平。

不良贷款率的升高，使得各银行收紧了对采矿业的贷款。截至6月底，招商银行采矿业贷款余额减少近两成。农业银行采矿业贷款余额减少接近150亿元。

价格攀升后部分煤企的扩产行为已经引起了高层的关注。10月8日召开的国务院常务会议决定，对钢铁、煤炭等产能严重过剩行业，各地不得以任何方式新增产能。这或许是对煤价上涨，部分煤企扩充产能冲动的又一次严厉警告。

目前，中国的能源消费结构中，煤炭占比仍维持在65%左右，煤炭仍是中国的支柱能源。 “顶风作案”趁着煤价格攀升扩产自救，还是在去产能的洪流中“被消失”？去产能与复产的博弈或许在煤价更大幅度的上涨后，会更加激烈。

用行政手段去产能，对煤炭企业究竟是福是祸呢？