10月首周推出一连串调控措施。中国房地产市场在2016年蓬勃地发展，年初至今，房价快速地上升。我们相信宽松的房贷政策刺激房地产市场膨胀，中国政府担忧房地产市场风险会危害银行业，自2016年8月起，针对房地产市场的宏观调控措施出台，并在2016年10月加强，多个城市对购房实行更严厉的控制，我们害怕中国房地产市场将面对逆境，在2016年余下的日子，我们相信中国房地产市场的增长将会放慢。

楼价面对下行风险。不论是同比或横比，大部份的中国主要城市房价都上升。根据国家统计局的数据，中国70个主要城市中，在2016年8月，分别有62个及64个录得按年及按月上升，在二线城市(例如合肥及厦门)的房价升幅较一线城市为高。根据国家统计局的数据，我们计算中2016年1-8月份的全国合同销售平均房价上升10.5%至每平方米7，618元人民币，但我们相信在实行调控后，房价的增长在2016年第4季会放缓，在2017年甚至可能下跌。

很多上市房地产商减杠杆。受益于强劲的房屋销售，很多的房地产商在2016年上半年减低借贷比率，与一年前相比，雅居乐(3383HK，持有)及旭辉(884HK，未评级)于2016年6月的净负债比率分别下降21个百分点至51%及15个百分点至57%，但富力地产(2777HK，未评级)同期的净负债比率却上升35个百分点至154%，这正反映公司管理层对市场前景的风险胃纳不同。如果中国房地产市场未来表现反复，我们相信净负债比率低于60%的房地产商会有较高的安全网。

首选为财政健康的房地产公司。我们相信中国的房地产市场在2017年非常不平坦，如果房屋销售下跌，房地产商将面对财政困难，我们相信只有财政健康及具财政纪律的房地产商才可生存下来。在我们覆盖的公司中，我们预测中国海外(688HK，买入)、华润置地(1109，买入)及万科(2202HK，买入)在2016年末的净负债比率分别为22.0%、26.2%及10.9%，这三家公司是我们在房地产行业的首选。