南钢股份(600282) (2016-9-23收盘价2.55元)

核心推荐理由:

1、上半年钢铁主业盈利增加,多元发展提高整体竞争力。2016年上半年,公司实现营业收入108.75亿元,同比降低8.36%;归属上市公司股东净利润1.46亿元,同比上升317.82%。上半年,公司铁、钢、材产量分别为431.99万吨、442.17万吨、404.82万吨,同比分别增长2.15%、3.34%、3.16%。多元产业转型发展方面,公司积极对接国家级新区南京江北新区发展规划,整合现有的多元产业资源和对外投资平台,设立新产业投资集团,重新定位存量多元和增量多元业务,重新配置资源要素,有序推进节能环保、智能制造等板块的重点项目。

2、绿色生态与高科技城市副中心倒逼南钢转型。2015年2月18日,南京市国家级新区——江北新区建设正式开工。此次江北新区共集中开工37个重大项目,计划总投资1101.7亿元。我们判断在未来3-5年的集中建设期内,新区内高污染、高能耗的重工业企业将逐步被剥离、搬迁。同时,随着各项配套设施的完善,以及未来对于高科技、生物医药、高端制造业企业的招商引资,会使得公司厂区所在土地逐步升值。公司或将依靠以土地出资的方式与高新企业进行合作完成转型。

3、战略清晰,公司转型发展可期。公司提升钢铁业务竞争力的同时,持续推进转型升级,拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式,聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域,尽快实现节能环保项目的落地。

盈利预测及评级:暂不考虑公司未来的新业务拓展,我们预计南钢股份16-18年的每股收益分别为0.06元、0.02元和0.01元,维持公司“持有”评级。

风险因素:国内钢铁行业下游需求进一步下滑;南京江北新区建设进度不达预期;钢材产品价格进一步下降;企业环保转型不达预期。