“积分组合”征求意见,长期增长有保障

9月22日工信部发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》,以积分组合制度建立扶持新能源汽车发展的长效机制,办法提出油耗负积分可通过结转或接受转让获得的油耗正积分、新能源汽车正积分以及购买新能源汽车正积分等四种方式抵偿,而新能源汽车负积分只能通过购买新能源汽车正积分。这意味着传统车企即使对车型节能改造达到油耗标准(获得油耗正积分),也仍须向新能源汽车给予补贴(购买新能源积分),我们认为这将从供给侧大幅提升整车企业生产新能源汽车的积极性。2020年我国乘用车总产量有望达到3000万辆,以12%新能源比例要求计算,届时新能源乘用车产量有望达到200-360万辆,假设其中90%选用三元电池,每辆车带电量为40KWh,则三元电池总需量或将达到72GWh-130GWh。我们自上而下继续看好高能量密度的三元路线,符合政策引导方向。重点推荐三元电芯的澳洋顺昌、国轩高科和智慧能源,同时自下而上推荐方正电机、沧州明珠、宏发股份和创力集团。

广东9月售电数据出炉,电改趋势不可逆转

9月21日广东省9月电力集中撮合竞价交易数据公布。此次竞价电量变大到40亿度,环比增长12.68%,平均结算价差为-37.42厘/千瓦时,环比缩窄13.73%。度电成交价差未来可能还将保持在相对较低的状态。3-9月成交电量159.15亿千瓦时,超出上半年全年140亿千瓦时预期,电改趋势不可逆转。售电公司共计竞得电量30亿千瓦时,占总成交量75%。售电公司依然占据竞价市场大头。短期我们更看好相对轻资产单纯做售电的公司,短期获取超额的利润,业绩弹性也会更大;中长期看好通过售电加强用户粘性,并通过提供增值服务获取更多长期利润的电力设备公司。长短结合才是售电公司的出路所在。重点推荐新联电子、炬华科技、积成电子、中恒电气、涪陵电力,推荐关注北京科锐、泰豪科技。

第六批补贴目录下发,风电多重利好因素叠加

9月23日财政部、发改委和能源局联合发文公布第六批可再生能源电价附加资金补助目录,涵盖2013年8月至2015年2月并网新能源电站,补贴发放后其账面利润将得到变现。我们结合机组招标、调价预期和弃风限电三个维度监测风电行业成长周期,寻找风电板块预期差。上半年新增风电招标量超过14GW,在2018年价格下调的情况下,预计2017年的装机量同比稳定增长。进入二季度以来,弃风限电问题有所改善。一季度弃风率平均26%,上半年下降到21%,能源局和地方政府的一系列保消纳政策以及相关措施起到明显推动作用。在利率下行背景下,利率的降低将利好风电场开发等重资产行业。我们重点推荐风电机组龙头金风科技,塔架制造商泰胜风能和天顺风能,区域运营商福能股份。

风险提示:政策不达预期,新能源汽车销量不达预期。