本周投资观点：环保垂直管理改革试点指导意见出台，17年6月底前完成试点；通过省级上收并同意行使环境质量监测和环境监察职能，解决地方保护主义对环境监测监察执法的干预以及落实地方政府环保责任。环境监测最为受益：1）上收监测事权、建设一体化生态监测网格，点位增加；2）监测第三方运维推广加速，从根本上避免监测数据受到行政干扰。重点关注：聚光科技、先河环保、雪迪龙。第三批PPP示范项目正在财政部走会签程序，预计国庆前后发布，相较于前两批项目质量有望提升。环保PPP，重点推荐地方公用事业公司：1）财税体制改革背景下，作为当地政府新的投融资平台、地位提升，是地方政府资产证券化重要平台；2）凭借PPP浪潮，一方面承接当地PPP项目，另一方面有望通过各类合作实现跨区扩张，从区域性公司向全国性公司逐步转变、打开成长空间，从而带来业绩估值双提升。3）国企改革，如江南水务已公布激励方案，提升员工积极性，治理结构逐步理顺。重点推荐标的：瀚蓝环境、江南水务。PPP订单弹性角度，推荐博世科。高景气角度继续推荐危废行业，监管加严、违法成本抬升倒逼潜在需求释放，扩产壁垒+投产周期决定新供给释放较为缓慢，目前危废行业仍处于量价齐升周期，推荐东江环保、雪浪环境。

上周行情回顾：本周A股环保板块上涨1.81%，上证综指上涨1.03%，创业板指数上涨0.56%。A股环保板块中，水务运营、水治理、固废、环境监测、大气板块分别上涨0.95%、1.2%、1.96%、2.64%、-0.28%。A股环保股周涨跌幅前三的个股为永清环保（6.04%）、博世科（4.64%）、聚光科技（4.21%），涨幅后三位的个股为高能环境（0.35%）、环能科技（0.29%）、清新环境（-0.11%）。

上周行业要闻：1）住建部印发《城市黑臭水体整治——排水口、管道及检查井治理技术指南》，将规范“控源截污”涉及的城市市政各类排水口、排水管道及检查井治理等工作。2）中办国办印发《关于省以下环保垂管改革试点工作的指导意见》，将落实对地方政府及其相关部门的监督责任；3）《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定（征求意见稿）》日前公开征求意见，报废汽车回收业务的审核部门将由经贸管理部门变为报废汽车回收主管部门和环保部门，报废汽车回收业不再纳入特种行业管理。