保险公司的正常举牌行为，却引发部分市场人士过度解读，也让保险业界变得更加谨慎。同时，这也引起了保险监管层的高度关注。上海证券报记者获悉，保监会保险资金运用监管部副主任贾飙近日在一次内部讲话中强调，保监会将进一步促进保险资金与资本市场良性互动发展。

他表示，保监会将引导保险资金投资与资本市场的互利互补关系，在保证保险资金安全性、收益性和流动性的基础上，为资本市场的健康发展贡献力量。

保监会保险资金运用监管部主任任春生日前也曾表示，阳光保险的经营管理和投资行为整体是相对规范和稳健的。此次5%的举牌行为，在规则许可的范围，履行了相关程序，且做出相应承诺，从目前看是在公开市场上正常的财务投资行为。

毋庸置疑，股票投资是保险资金运用的重要途径。举牌是市场投资者参与股票投资的一种常用的方式和手段。由于此前“宝万”股权之争引发的保险资金运用的质疑，使得险资举牌行为备受关注。或许，此次内部讲话，能够客观全面地反映险资投资行为特征、发展态势，以及监管者的心声。

保险资金运用风险总体可控

贾飙在内部讲话中明确表示，保险资金投资股票市场余额稳定增长，保险机构已经成为股票市场的重要机构投资者。

保险机构成为股市重要的机构投资者，得益于整个保险行业的快速发展。按照这种发展态势，即使保险资金投资股票市场的占比不增加，随着行业规模体量保持着中高速发展态势，保险机构在股市的话语权将越来越强，举牌会是常态。

另外，从目前险资举牌的公司情况看，皆为蓝筹股。贾飙在讲话稿中总结保险机构投资股票主要特点是：“以长期投资为主；投资标的以蓝筹股为主；保险机构投资股票以财务投资为主、以战略投资为辅。少数机构因为公司的战略规划、产业布局，选择个别标的做产业深度融合的战略投资”。

至于规模扩大后的风控水平，贾飙评估道：“保险资金运用风险总体可控”。从一组最新的权威数据中可见端倪：从保险全行业投资情况看，固定收益类资产占比高。高信用等级固定收益类资产占总资产比例约为75%；流动性相对宽裕。活期存款、货币基金、国债等高流动性资产占比接近10%，流动性风险较小；权益类投资标的相对安全。权益类资产占比23%，且股票投资主要以蓝筹股为主；股权投资以金融企业股权为主；交叉领域产品占比较低。两融收益权互换规模508亿元，占1万亿元两融规模的5%；信托产品4800亿元，占16万亿元信托资产规模的3%。

显然，股票只是保险资金投资占比很小的部分。目前，保险资金配置多元化格局初步形成。

同时，风险可控除了保险机构自身内控制度外，严格监管成为重要原因。保监会在资金运用监管上，坚持比例监管、偿付能力监管以及信息披露监管“三管齐下”进一步健全和完善保险资金运用政策法规和监管制度，促进保险资产负债管理由软约束向硬约束转变。

保险资金与资本市场双赢互利格局初步形成

从成熟国家经验看，资本市场已成为保险投资重要场所，而保险投资是联系保险市场与资本市场的重要纽带，保险业发展离不开资本市场，资本市场稳定发展需要保险资金积极参与。

贾飙解释说：“保险资金积极推动资本市场的发展，资本市场为保险资金提供了重要的投资渠道。监管部门将持续为保险资金与资本市场良性发展保驾护航”。在他看来，保险资金为资本市场的发展提供了长期稳定的资金来源。因为保险资金具有长期性和稳定性的特征，在满足偿付能力要求的情况下，无论产险、寿险都能提供长期持续资金。同时，保险有负债成本要求，追求稳定回报，能够为资本市场提供稳定的资金来源。

贾飙认为，保险资金投资有助于改善上市公司股东结构，促进上市公司规范化运作。保险机构通过专业化的投资理念和长期的投资周期，将积极促进上市公司的规范化运作，提高上市公司的长期价值。同时，还有利于壮大机构投资者的力量，强化理性投资理念，促进资本市场健康发展。“保险资金作为重要的机构投资人，追求长期稳定的收益，有利于抑制由于过度投机导致的不正常价格波动，优化资本市场的定价效率。对其他资金有一定的引导作用，客观上起到稳定市场及稳定投资者心理的作用”。

与此同时，资本市场为保险资金提供了重要的投资渠道。“保险资金投资离不开资本市场。股票投资提高了保险资金投资收益率，优化了保险公司资产结构，满足了保险资金流动性需求。资本市场的健康发展对保险资金投资有重大影响。”贾飙表示。

他强调：“保监会将加强对保险机构内控管理、风险控制、信息披露等方面的监管，同时加大与证监会的协同配合，严控保险机构投资资本市场的风险底线。保监会将关注热点问题、倾听市场声音，进一步完善保险机构股票投资的监管体制机制，积极应对市场变化。保监会将引导保险资金投资与资本市场的互利互补关系，在保证保险资金安全性、收益性和流动性的基础上，为资本市场的健康发展贡献力量。”