报告摘要:

市场表现。

2016年第三十七周(09/05-09/11)沪深300上涨0.12%,振幅1.73%。

同期申万休闲服务指数上涨3.28%,振幅3.86%,旅游板块表现强于市场,岭南控股复牌持续上涨,首旅酒店、号百控股拉升效应明显。剔除复牌影响,周五板块一枝独秀,一反数月来的平滑趋势。

第三十七周市场平稳,上证综指维持3000点以上,建筑材料、休闲服务居前。我们认为市场缺乏热点,中秋、国庆假期临近,极端气候现象结束后,存在一定的旅游需求回补的预期,但对于今年全年业绩影响有限,整体形势不明朗,第三十七周继续予以同步大势评级。

行业动态。

去年全国旅行社利润总额同比减34.14%。据国家旅游局网站消息,国家旅游局9月8日发布关于2015年度全国旅行社统计调查情况的公报。

公报显示,2015年度全国旅行社营业收入4189.01亿元,同比增长3.96%;营业利润18.60亿元,同比减少29.41%;利润总额21.88亿元,同比减少34.14%;全国旅行社总数为27621家(按2015年第四季度旅行社数量计算),同比增长3.64%。

在线旅游仍陷亏损泥潭:半年或亏超40亿。携程、去哪儿网、途牛和新三板挂牌的驴妈妈母公司景域文化都公布了第二季度或者上半年的财报,四家公司上半年全部陷入亏损境地。曾经是OTA里唯一盈利的携程,由于收购去哪儿网,已经连续两个季度亏损。即便是按照不计股权报酬费用的利润计算方法,虽然携程在上半年实现了盈利,但是却出现了环比同比双降的趋势。

新首旅任命孙坚为总经理旅企掀起2016年酒店并购潮。9月8日,首旅酒店对外发布公告,该公司董事会同意聘任原如家CEO孙坚先生接替张润刚先生任公司总经理职务。

投资策略。

1.国内休闲和主题公园:看好景区+休闲模式需求,迪士尼对长三角周边游的正向外部性效应明显,建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园。

2.出境游:受益于出入境游和免税品行业潜力,建议关注众信旅游、中国国旅。

3.国企改:各地积极推动旅游资源重组和整合,地方经济提振预期加强,建议关注云南旅游、桂林旅游。

风险提示。

中秋、国庆小假期的需求回补效应可能不明显。