1. 国际油价:冻产预期与供应担忧交替发酵,油价短期仍维持震荡走势

冻产预期和墨西哥湾停产推升原油价格。上周布伦特期货结算均价为48.17美元/桶,周均价环比上涨0.78美元/桶,涨幅1.65%,波动范围为47.26-49.99美元/桶。上周WTI期货结算均价45.65美元/桶,周均价环比上涨0.53美元/桶,涨幅1.17%,波动范围44.44-47.62美元/桶。

短期油价走势研判:仍维持震荡走势。中东局势需继续关注,OPEC非正式会议临近,外界对于冻产协议的期待仍将一定程度支撑原油价格。但是另一方面,供应过剩的担忧加剧和美联储加息预期的升温利空油价。预计在冻产协议落地前,油价将维持震荡走势,预计本周布伦特均价47美元。

2. 近期国家发布多条政策,大力推进天然气管输改革

管网改革加快推进,利好行业发展。近期国家能源局和发改委相继公布《关于做好油气管网设施开放相关信息公开工作的通知》、《天然气管道运输定价成本监审办法(试行)》、《关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知》等政策,再次剑指中游管网体制改革和第三方准入。这一系列监管政策的出台有利于中游设施对第三方公平开放以及加速解决天然气中间环节价格过高问题,行业未来发展更值得期待。

短期增速放缓难掩长期发展优势。从长期来看,天然气发展空间巨大。随着“价格、供应和垄断”这三大瓶颈逐步打破,天然气市场将涅槃重生。未来(1)随着天然气价改推进,天然气价格进入下行通道,比价关系将逐步改善;(2)随着进口气增加,天然气市场从供不应求向供需宽松转换,供应对需求的抑制消失;(3)随着市场化改革的推进、中上游产业链向民营企业放开,天然气市场供应主体将更加多元化,激发行业发展活力。

3. 化工市场:丁酮价差继续拉大,PTA景气度有所回升

丁酮价格连涨,价差处于高位:丁酮本周价差涨幅7.42%,达到了3343元,丁酮价格本年度又创新高,达到了6400元;今年1-3季度丁酮-液化气价差分别为1876,2117,3118元,价差涨幅明显。PTA-PX价差本周涨幅16.47%。景气度有所回升。

上周石化产品价格上涨前三位的产品燃料油(+10.30%),丙烷(+7.83%),丁酮(+6.8%)。上周石化产品价格下跌前三位的产品是同热值原油煤炭价格比(-5.46%),NYMEX天然气(-2.81%),锦纶长丝(-1.52%)。

上周石化产品价差上涨前三位为聚乙烯-乙烯(+17.08%)、PTA-PX(+16.47%)、丁酮-液化气(+7.42%);价差下跌前三位是ABS-苯乙烯&丁二烯(-10.38%)、涤纶长丝-PTA(-2.94%)、PX-石脑油(-2.28%)。

投资建议

管网改革加快推进,利好天然气行业发展,我们认为短期增速放缓难掩天然气长期发展优势。在政策推动下,终端燃气公司或将持续受益。建议关注下游燃气公司(深圳燃气等);进口LNG蓝海市场巨大,关注率先布局LNG进口贸易链的中天能源;关注积极布局天然气分布式的迪森股份。

关注PDH板块,关注卫星石化(受益于PDH景气度回升;下半年30万吨聚丙烯项目投产;员工持股价严重倒挂;收购下游纸尿裤企业);东华能源(业绩弹性大;宁波一期下半年投产;大股东增持彰显信心)。

建议关注景气度持续处于高位的丁酮(齐翔腾达)和景气度回升PTA(恒逸石化、荣盛石化)。