投资要点:

市场表现:上周交运指数下跌0.54%,整体表现不及大盘,处于一级子行业排名中游水平。二级子行业中,除航运、港口、高速公路、铁路跑赢交运行业平均涨幅,其余子行业均表现不佳。国际股市情况中,纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周涨幅1.19%,领先纳斯达克指数0.6pct。

行业数据回顾及观点更新

受宏观经济低迷影响,交运行业整体表现不佳,本周继续给予“中性”评级,但子板块和个股存在结构性机会。

航空&机场业:高景气度依旧,维持“推荐”评级。我们认为人民币汇率继续大幅走贬的可能性不大,本周油价结束之前的反弹再次下跌,可见上升空间有限,考虑航空机场业高景气度和估值水平较低,本周继续维持“推荐”评级。首推受人民币汇率和油价反应敏感性高的南方航空(600029)。

航运&港口行业:各市场集体下滑,但受短期自贸区建设和韩进海运破产供给减少等提振,本周上调至“推荐”评级。

上周我国干散货、集装箱和油运市场各项指标均出现不同幅度的下跌,预示航运市场低迷态势不改。但上周韩进海运破产案来看,供给减少可能短期带来集运提价,加之上周国家新设的7 个自贸试验区有助于航运市场需求增加,因此本周上调至“推荐”评级,推荐宁波港(601018)、大连港(601880)。

物流业:行业景气度持续,给予“推荐”评级。8 月我国物流业景气指数和仓储指数均有小幅下降,可以看出物流业竞争持续加剧,但业务活动预期均较上月表现出大幅增加。目前国际对物流、快递行业的政策支持度不断提升,物流枢纽区的加速建设,我们持续看好未来物流行业的发展,推荐转型电动物流车降本增效的新宁物流(300013)、和进军电力工程物流运输的国内跨境物流龙头企业华贸物流(603128)。

高速公路业:行业高景气+高股息率,给予“推荐”评级。航空&机场业:高景气度依旧,维持“推荐”评级。我们认为人民币汇率继续大幅走贬的可能性不大,本周油价结束之前的反弹再次下跌,可见上升空间有限,考虑航空机场业高景气度和估值水平较低,本周继续维持“推荐”评级。首推受人民币汇率和油价反应敏感性高的南方航空(600029)。

航运&港口行业:各市场集体下滑,但受短期自贸区建设和韩进海运破产供给减少等提振,本周上调至“推荐”评级。

上周我国干散货、集装箱和油运市场各项指标均出现不同幅度的下跌,预示航运市场低迷态势不改。但上周韩进海运破产案来看,供给减少可能短期带来集运提价,加之上周国家新设的7 个自贸试验区有助于航运市场需求增加,因此本周上调至“推荐”评级,推荐宁波港(601018)、大连港(601880)。

物流业:行业景气度持续,给予“推荐”评级。8 月我国物流业景气指数和仓储指数均有小幅下降,可以看出物流业竞争持续加剧,但业务活动预期均较上月表现出大幅增加。目前国际对物流、快递行业的政策支持度不断提升,物流枢纽区的加速建设,我们持续看好未来物流行业的发展,推荐转型电动物流车降本增效的新宁物流(300013)、和进军电力工程物流运输的国内跨境物流龙头企业华贸物流(603128)。

高速公路业:行业高景气+高股息率,给予“推荐”评级。

上周公布的7 月高速公路数据显示,总车流量YoY+13.5%,累计YoY+15.1%。 可以看出我国高速公路行业整体保持需求旺盛且具有较高的股息率,但就目前估值水平仅为16 倍来看,市场近期已逐步开始对该子版块进行估值修复,建议防御型偏好投资者可适度配置。推荐山东高速(600350.SH)、深高速(600548.SH)和宁沪高速(600377.SH)。