行业观点:

本周玻璃现货价格大涨(环比上周涨7%,同比去年涨25%),关于玻璃和水泥价格目前上涨逻辑我们在上周周观点中已经做了详细分析;对于周期股投资而言,定性(趋势)比定量(幅度)更重要,在趋势已经确定的前提下(详见我们上周分析),我们可以简单测算下幅度。

以龙头公司旗滨集团为例(周期股会保持同步),按照目前涨价速度,估值弹性很大。

上半年:单位收入54.54元/重箱(我们都按照总收入简单测算,实际玻璃原片单价为53元/重箱),单位成本43.29元/重箱,单位毛利11.25元/重箱,单位净利2.75元/重箱。

7月份:玻璃原片均价上涨了5元/重箱(税前),对应单位收入约58.81元/重箱,单位毛利15.52元/重箱,单位净利约6.17元/重箱,单月产销量约1000万重箱,则对应单月净利6170万(上半年净利润1.5亿)。

8月份:从跟踪数据来看,过去十几天均价上涨了十几元(税前),截止到目前公司福建广东基地均价约83元/重箱,浙江基地均价约77元/重箱,湖南基地约73元/重箱,按照产能权重对应约79元/重箱(税前),目前时点价格相比7月均价上涨约12元/重箱(税前),折税后价格上涨10元/重箱,如果按当前价格月化对应月度净利润13008万(由于价格上涨是累计的,这不意味着8月净利润),而目前市值99亿。

维持上周观点,7月底-9月是板块(水泥、玻璃)风险收益比较高的时间段,尤其是8月份;结合估值弹性(产品过去涨价幅度及未来3个月涨价可能性、单位市值)和估值安全性(PB)来看,我们精选了“四大金刚”(旗滨集团、华新水泥、金晶科技、祁连山)。

中线角度,我们还是坚持之前的判断,精选个股,看好中线成长空间大、公司竞争力强、性价比高的品种,依旧是那几个(赚基本面的钱大部分时间都是持有或等待)——继续看好东方雨虹、兔宝宝、山东药玻、长海股份;关注友邦吊顶和开尔新材。